Angler Gaming: Stark bruttomarginal i kvartalet - Q2 review
Fortsatt stark trend i bruttomarginal
Omsättningen i kvartalet uppgick till EUR 10,2m vilket motsvarar en tillväxt om 7,9% y/y. Siffran var 14% under vad som implicit krävs för att nå vårt helårsestimat. EBIT i kvartalet uppgick till EUR 1,5m vilket motsvarar en marginal om 14,5% och en tillväxt om 118% y/y. Siffran var i linje med vad som krävs för att nå vårt helårsestimat. Den starka EBIT-marginalen är hänförlig till att bruttomarginalen steg till 35,7%, vilket kan ställas mot vårt helårsestimat om 29,0%. Siffran är den högsta på 13 kvartal och förklaras av förbättrade leverantörsavtal och kostnadskontroll för affiliatekostnader. Sammanfattningsvis ser vi tydliga tecken på att de åtgärder som bolaget vidtagit de senaste kvartalen för att öka lönsamheten nu har burit frukt. Q3 har inletts med ett genomsnittligt dagligt spelöverskott som var 4% lägre än under hela Q3’23. Förklaringen är delvis kopplad till högre spelarutbetalningar då de dagliga deponierna har varit 8% högre än under hela Q3’23.
Stigande bruttomarginalsestimat driver estimat för EBIT
Baserat på den lägre omsättningen under Q2 och den svaga inledningen av Q3 sänker vi våra intäktsestimat på innevarande år med 9,1%. Den starka trenden i bruttomarginal gör dock att vi bibehåller EBIT-estimaten för innevarande år. EPS sjunker givet högre finansieringskostnader. För perioden 2025–2026 sänker vi våra intäktsestimat med i snitt 4,1% givet den lägre omsättningen i Q2 och bolagets uppdatering gällande starten på Q3. Baserat på den starka bruttomarginalen i kvartalet höjer vi dock våra EBIT-estimat med i snitt 9,4% för perioden 2025-2026. Under prognosperioden estimerar vi att bruttomarginalen stabiliseras på nivåer strax under den rapporterade i Q2.
Bibehåller motiverat värde
Vi bibehåller vårt motiverade värde om 6,8–7,5 kr. Vi ser den starka utvecklingen i bruttomarginal som en tydlig signal på att den operativa verksamheten i bolaget går åt rätt håll.
Läs den fullständiga analysen, publicerad 21-08-2024 kl. 09:00: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/08/21/anglerq2_new.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://www.carnegie.se/cr/penser-access/