Levererar ett rekordkvartal - BTS Group

Krossar marknadens förväntningar
Nettoomsättningen i Q2'21 uppgick till 480 mkr vs våra estimat om 418 mkr. Siffran motsvarar en tillväxt
rensat för valutaeffekter mot Q2’19 med 11%. Bolaget gör således sitt bästa Q2 i historien. EBITA uppgick till
82 mkr vs våra estimat om 59,3 mkr. Under H1 2021 steg EBITA-marginalen med 2%-enheter jämfört mot
2019 vilket beror på förbättrad resursanvändning, trimning av prissättning samt produktmix.
Upplagt för stark avslutning
BTS höjde sin guidance i rapporten från att 2021 kommer vara i linje med 2019 till att det kommer vara
bättre än 2019. Detta har historiskt inneburit en EBITA tillväxt >10%. SiBrorna i Q2 samt BTS historik att slå
guidance gör att vi höjer EPS-estimaten för 2021 med 14% och 6% 2022-2023. Höjningen 22-23 baserar vi på att
vi bedömer att en marginalexpansion, till följd av ökad virtuell och digital leverans, är att vänta.
Höjer motiverat värde
Den starka rapporten samt de optimistiska tongångarna kring framtiden gör att vi höjer motiverat värde på
BTS till 450-460 kr från tidigare 395-405 kr. Vi bedömer att det Hnns ett antal starka kurstriggers framöver.
Dessa inkluderar 1) förvärv 2) en höjning av guidance vilket vi bedömer som sannolikt i samband med Q3-
rapporten, givet bolagets historik. Bolaget handlas nu till en implicit WACC på strax under 8%.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 19-08-2021 kl. 07:40: https://docs.penser.se/a/2134/BTS20210819.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/