Medivir: Händelserik höst väntar - Q2 review
Tidsplanerna ligger fast
Som sig bör presenterades inga stora nyheter i Q2-rapporten. Verksamhetsfokus ligger på att ta huvudprojektet fostrox framåt mot en registreringsgrundande fas 2b-studie, och i rapporten upprepas tidsplanen som lades fram i samband med Q1(24)-rapporten. Baksidan av det myntet är att förberedelserna är kostsamma och det ligger bakom ökningen av rörelsekostnaderna under kvartalet som steg till 38,6 mkr från 28,0 mkr i Q1(24). Finansiellt är läget relativt stabilt och ledningen indikerar att likvida medel ger finansiering åt verksamheten genom Q1(25). Det är något mer försiktigt än vad vi hade räknat med och ger oss anledning till att skruva upp vår kostnadsprognos för i år och nästa.
Ny uppdatering väntas i september
Uppföljning av patienterna i den pågående fas 1b/2a-studien för fostrox i kombination med Lenvima fortsätter och nästa uppdatering väntas ske på European Society for Medical Oncology (ESMO) Congress i Barcelona, 13-17 september 2024. Vi räknar dock inte med att få se ytterligare större förbättringar av den estimerade mediantiden till progression som på ESMO GI i slutet av juni, utan att det i högre grad riktas fokus på fostrox säkerhets- och tolerabilitetsprofil och hur den har utvecklats över tid.
Förväntningarna låga
Vi gör inga förändringar av våra antaganden efter Q2(24)-rapporten och vår värdering av Medivir är därför oförändrad. Därmed upprepas vårt motiverade värderingsintervall på 9,0–11,0 kr per aktie. Den stora frågan i närtid för aktien är huruvida bolaget kommer att lyckas knyta en partner till fostrox. Målsättningen sedan tidigare har varit att finna en asiatisk partner och att en sådan ska vara på plats innan nästa studie inleds. Vår tolkning av ledningens kommentarer på telefonkonferensen är att i samband med ESMO är det dags att öka trycket för att få till ett sådant avtal. Förväntningarna i marknaden på att bolagets kommer att lyckas med detta framstår dock fortsatt låga.
Läs den fullständiga analysen, publicerad 23-08-2024 kl. 07:30: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/08/23/mvir220824.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://www.carnegie.se/cr/penser-access/