MilDef Group: Sammanfattning av MilDefs kapitalmarknadsdag
Det framåtblickande budskapet bekräftar hög tillväxt
MilDef anordnade nyligen sin första kapitalmarknadsdag någonsin. Fokus var att utbilda investerare om företagets olika verksamhetsområden och tillväxtstrategier. Det framåtblickande budskapet bekräftade vår syn att tillväxten kommer att stiga under 2025 jämfört med 2024. Bolaget uttalade sig om att de förväntar sig se större effekter av de ökade försvarsanslagen under de kommande åren. När det gäller tillväxtmålet på 25% framstod ledningen som relativt självsäker på att de kommer att nå det. Det är viktigt att påpeka att tillväxtmålet inte specificerar om tillväxten ska ske organiskt eller genom förvärv.
Extra fokus på kassaflödet
Kassaflödet är en ständig utmaning för företag inom försvarssektorn, och det gäller även för MilDef. Ett vanligt problem inom branschen är upphandlingsprocessen, som ofta inleds med en utvecklingsorder. Dessa projekt kan pågå i upp till ett år och genererar begränsade intäkter, samtidigt som de binder upp både kapital och resurser. När produkten godkänts följer en volymorder, vilket innebär att företagen måste köpa in stora mängder komponenter och därmed binda mer kapital fram till dess att de får betalt vid leverans. Detta påverkar kassaflödet negativt och skapar finansiella påfrestningar. MilDef är fullt medvetna om dessa utmaningar och arbetar proaktivt med att förbättra sina villkor, både med kunder och leverantörer, samt att öka effektiviteten i produktionen.
Hög orderingång under Q3
Som tidigare nämnt ser vi låg risk inför Q3’24 rapporten. Dels är jämförelsesiffrorna för kvartalet relativt enkla, och dels har orderingången under perioden varit stark. Värdet på de offentliggjorda orderna är 256% högre än motsvarande period föregående år. Vi bedömer att orderingången för Q3 därför bör landa kring 420-440 mkr. Den främsta risken vi identifierar är att orderboken för 2025 riskerar att vara svag. Vi bedömer dock att den starka orderingången under kvartalet till stor del bör kompensera för detta. För att vi ska höja vårt motiverade värde, vill vi se en accelererad tillväxt med tillhörande förbättring av marginalerna samt en starkare kassaflödesgenerering.
Läs den fullständiga analysen, publicerad 18-09-2024 kl. 08:09: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/09/18/mildef_202409172.pdf
Detta är en betald analyskommentar från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://www.carnegie.se/cr/penser-access/