Niutech Group: Stark återhämtning q/q trots fortsatt utmanande marknad - Q2 review
Imponerande återhämtning efter ett svagt Q1’24 trots fortsatt motvind på marknaden
Niutech Goup, nyligen namnändrat från Sun4Energy, levererade en imponerande stark återhämtning i Q2’24, från det svaga Q1’24. EBITDA ökade till 3,9 mkr från -15,3 mkr i Q1’24. Q1’24 är det första hela kvartalet med den nuvarande strukturen intakt efter samgåendet mellan det ursprungliga Niutech och Sun4Energy, och jämförelser med föregående år är därför inte relevanta. Proforma minskade den organiska tillväxten med 2,6%, där Sol- och energisegmentet ökade med 28% och grön infrastruktur minskade med 49%. Orsakerna till den svaga utvecklingen inom det senare är svåra jämförelsetal, en avsvalnande bygg- och telekommunikationsmarknad samtidigt som bolaget har avslutat ett antal större olönsamma kontrakt. Totalt sett innebar detta dock en kraftig resultatförbättring q/q på alla resultatnivåer. EBIT är marginellt negativt i kvartalet då Niutech inte tillämpar IFRS, vilket gör att resultatet tyngs av icke-kassaflödespåverkande goodwillavskrivningar. Det fria kassaflödet var fortsatt negativt, -35,5 mkr i Q2’24, då rörelsekapitalbindningen var fortsatt stor på grund av ökande kundfordringar.
Viktiga strategiska affärer och samarbeten stärker bilden av en hög teknisk nivå
Niutech har annonserat ett antal viktiga affärer och samarbeten, vilket i våra ögon tyder på en hög teknisk nivå relativt konkurrenter. Större affärer är vunna offentliga upphandlingar på ca 9,1 mkr och 8,5 mkr till Eskilstuna Kommunfastigheter och Blomsterfonden, ett långsiktigt samarbete med Applied Energy Group värt ca 50 mkr och leverans av batterisystem till en mindre vindkraftspark till ett värde av drygt 7 mkr. Vår bedömning är att marknaden inom Niutechs kärnområden går mot en allt högre teknikhöjd. Niutech har med sin breda kompetens inom närliggande områden, i kombination med ett starkt entreprenörsdriv i de olika bolagen, därmed en god möjlighet att bli en väsentlig spelare på framtidens marknad för grön infrastruktur.
Klart högre EBITDA-prognos for 2024e, mindre uppjusteringar för resten av perioden
Vi höjer vår EBITDA-prognos för 2024e från 0 till 12 mkr då bolaget har hanterat den nuvarande svaga marknaden på ett imponerande bra sätt. Vi gör vissa mindre uppjusteringar för resten av perioden på EBITDA-nivå. Vi höjer dock prognosen för goodwillavskrivningar, vilket påverkar EPS negativt, men inte kassaflödet. Vårt nya motiverade värde är 8,8 -10,8 (8,5-10,5).
Läs den fullständiga analysen, publicerad 22-08-2024 kl. 07:30: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/08/22/niutech_q2_24.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://www.carnegie.se/cr/penser-access/