Ökning av säljkår bådar för acceleration av tillväxt - Upsales

Starka siffror rakt igenom med imponerande lönsamhet
Nettoomsättningen i Q1 uppgick till 21,8 mkr vs vårt estimat om 22,9 mkr. Siffran motsvarar en tillväxt om 15% y/y och 9% q/q. ARR uppgick i Q1 till 92,1 mkr vilket motsvarar en tillväxt om 26,6% y/y. Tillväxten är driven av minskad churn samt accelererad nyförsäljning. EBITDA uppgick till 6,5 mkr vilket ger en marginal om 29,8% vilket är en kraftig expansion ifrån föregående år.
Försiktiga slutsatser
Vi justerar ned våra ARR estimat för helåret med ca 5% 2021 och ca 10% 2022-23. Vi vill se att den ökade säljkåren börjar leverera innan vi räknar hem ökad tillväxt. Då vi räknar med en högre personalstyrka sjunker EPS med ca 11% kommande år. Vi anser bolaget gör helt rätt i att satsa på tillväxt genom rekryteringar, men vill se en tydlig trend i acceleration av tillväxten innan vi extrapolerar tillväxten.
Handlar kring motiverat värde
Vi höjer vårt motiverade värde till 86-88 kr ifrån 64-66 kr. Denna kurs reflekterar det viktade medelvärdet av vår DCF samt en framåtblickande relativvärdering. Vi ser en potentiell uppsida i våra estimat och värdering om tillväxttakten fortsätter att accelerera genom högre t.ex. ARPU tillväxt än väntat.

Läs den fullständiga analysen: https://docs.penser.se/a/1893/Upsales20210503.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på www.penser.se