Intäkterna i Q1'19/20 (sept-nov) på 294 mkr var något svagare än vi räknat med medan EBIT på 52 mkr var något starkare, på grund av en positiv valutasäkringseffekt på 24 mkr och en högre än väntad resultatavräkning för pågående projekten Bäckhammar (19%) och Stigafjellet (16%). Med den förändrade strukturen för redovisning av jätteprojektet Öyfjellet har vi höjt intäktsprognosen markant, samtidigt som vi höjt vår EBIT-prognos i år med 15% och sänkt den med 11% för 2020/21e. Viktigaste beskedet var dock detaljerna om bolagets projektportfölj bortanför Öyfjellet 2021. Med vindkraftsprojekt på nära 600 MW för 2022-2024 och ett grovt antagande om ett resultatbidrag på 1,5 mkr per MW vindkraft så översätter det till ett resultatbidrag på 290 mkr per år i snitt 2022-2024. Därtill kommer ett solkraft- plus batterilagringsprojekt på 500+250 MW i USA. Efter en stark uppgång lämnar värderingen på 3 mdkr en ganska stor kostym för bolaget att fylla. Med hög projektaktivitet kommande sex år och en kontinuerligt växande förvaltningsaffär så ser vi nu en hög potential (medelhög) för aktien, till en medelhög risk.