Trots pressen på oljesektorn under våren lyckas Maha rapportera svarta siffror ända ner till sista raden i Q2'20. Mahas cash flow break even motsvarar ett brentpris runt USD 16 per fat, vilket innebär gott om utrymme till dagens brentpris på knappt USD 45 per fat. Med en kassa på USD 16m ser vi därför ingen större finansiell risk och fortsätter räkna med en produktionsökning till 4400 boepd i år och 6200 nästa år. Vi fortsätter se ett motiverat värde långt över dagens kurs, men noterar att det är helt beroende av en återhämtning i oljepriset från 2021 och framåt. Sammantaget ser vi därför ett motiverat värde på 20-22 kr och en hög potential till en medelhög risk.