Trots en svag försäljning under tredje kvartalet och oförändrat höga rörelseförluster kunde Cell Impact uppvisa en betydande kassaflödesförstärkning, drivet av lägre kostnader och en bra utveckling i rörelsekapitalet. Kassaflödet från den löpande verksamheten var under perioden svagt positivt efter en lång historik av kvartalsvisa negativa kassaflöden. Likvida medel uppgick till 18 Mkr vid periodens slut. Därefter har kassan stärkts tack vare inlösen av optionsprogram som har tillfört bolaget omkring 18 Mkr, före kostnader. Per den 5 november uppgick kassan till 31 Mkr. Utifrån dagens bedömning menar Cell Impact att finansieringen är säkrad för 2025.

De besparingsprogram som initierades under fjolåret har börjat ge resultat i form av en minskad kostnadsbas.

Positivt är att aktiviteten ökar och Cell Impact menar att botten har passerats. Hittills under året har ett par viktiga order tecknats som väntas ge positivt bidrag in i 2025 och 2026. Arbetet med att utveckla och driva tekniken fortsätter med bra resultat och kundintresse – under innevarande och kommande år väntas satsningarna kunna bidra till ökad orderingång och förbättrad lönsamhet.

Under sommaren 2024 presenterade Cell Impact som väntat nya, senarelagda, finansiella mål vad gäller försäljningsutvecklingen men håller fast vid målsättningen om break-even på EBITDA-nivå under 2025. Försäljningsmålet för 2027 är 200-250 Mkr.

Resultatet i kort
Intäkterna under perioden var under förväntan och uppgick till 5,6 Mkr (9,3), och utgjordes främst av leveranser från ordrar som togs under 2023. Rörelseförlusten om 17,7 Mkr (-23,7) låg mer i nivå med förväntan och är en effekt av en lägre kostnadsbas för bland annat personal. Kassaflödet förbättrades kraftigt som en som följd av en positiv utveckling av rörelsekapitalet, och var svagt positivt.

Prognoser och utsikter
Vi har sänkt våra försäljningsprognoser för 2024 och 2025 men låter 2026 vara oförändrat en prognos om 190 Mkr. Kostnadsbesparingar slår nu successivt in och minskar förlusterna. Vi prognosticerar en EBITDA om -50 Mkr för 2024 som bättras till 2 Mkr för 2025 och 26 Mkr 2026. Även om utvecklingen går långsammare än vi tidigare prognosticerat bedömer vi att Cell Impacts affärsidé håller och ger möjligheter för en positiv utveckling på några års sikt. Kursen har haft en motig utveckling, även i beaktande av den utspädning som skett under hösten. Vi är fortsatt kortsiktigt avvaktande till aktien innan vi ser en mer stabil vändning i volym och försäljning, och hur framtida kapitalbehov utvecklas. Nedsidan är begränsad med ett motiverat värde kring 0,23 kr. Når Cell Impact ett stabilt kommersiellt genombrott finns på några års sikt en god potential.

Ladda ner och läs den fullständiga analysen i PDF-format under bifogade filer.