Efter en svag inledning av året ökade Cell Impacts försäljning kraftigt under andra kvartalet och ökade med 38% jämfört med motsvarande period i fjol och med hela 310% sekventiellt. Olika kundprojekt – nya och befintliga – bidrog till lyftet. De besparingsprogram som initierades under fjolåret har börjat ge resultat i form av en minskad kostnadsbas. Rörelseresultat och kassaflöde visar dock fortsatt röda siffror även om en viss förbättring syns jämfört med tidigare kvartal. Det negativa kassaflödet innebär att Cell Impact likvida medel minskade till knappt 23 Mkr vid periodens slut – en nedgång från 100 Mkr vid årsskiftet, och bolaget har nu en nettoskuld på 18 Mkr efter att ha uppvisat en positiv nettokassa under de senaste åren. Bolaget vidhåller dock sin bild av att finansieringen är säkrad in i 2025.

Positivt är att aktiviteten ökat och Cell Impact menar att botten har passerats. Hittills under året har ett par viktiga order tecknats som väntas ge positivt bidrag in i 2025 och 2026. Arbetet med att utveckla och driva tekniken fortsätter med bra resultat och kundintresse – under innevarande och kommande år väntas satsningarna kunna bidra till ökad orderingång och förbättrad lönsamhet.

Som väntat presenterade Cell Impact nya, senarelagda, finansiella mål vad gäller försäljningsutvecklingen men håller fast vid målsättningen om break-even på EBITDA-nivå under 2025. Försäljningsmålet för 2027 är 200-250 Mkr.

Resultatet i kort
Intäkterna ökade under perioden som en följd av att olika kundprojekt nu slår igenom i omsättningen och uppgick till 23,8 Mkr (17,2) Mkr. Samtidigt minskade rörelseförlusten och uppgick till –19,6 Mkr (-27,2). Kassaflödet förbättrades men är fortsatt negativt och uppgick till -11,2 Mkr (-24,2), som en följd av rörelseförlusten och en negativ utveckling av rörelsekapitalet. Cell Impacts likvida medel minskade därmed under kvartalet till 22,6 Mkr jämfört med 99,9 Mkr vid årsskiftet.

Prognoser och utsikter
Vi har höjt våra försäljningsprognoser för 2024 och 2025. Vi prognosticerar en försäljning om 85 Mkr för 2024 som ökar till145 Mkr för 2025. Kostnadsbesparingar slår nu successivt in och minskar förlusterna. Vi prognosticerar en EBITDA om -61 Mkr för 2024 som bättras till -4 Mkr för 2025 och 8 Mkr 2026. Även om utvecklingen går långsammare än vi tidigare prognosticerat bedömer vi att Cell Impacts affärsidé håller och ger möjligheter för en positiv utveckling på några års sikt. Vi är dock fortsatt kortsiktigt avvaktande till aktien innan vi ser en mer stabil vändning i volym och försäljning, och hur framtida kapitalbehov utvecklas. Nedsidan är begränsad med ett motiverat värde kring dagens kursnivå om 0,27 - 0,30 kr. Når Cell Impact ett stabilt kommersiellt genombrott finns på några års sikt en god potential.

Ladda ner och läs den fullständiga analysen i PDF-format under bifogade filer.