Resultat i linje med prognos
Medicinteknikbolaget iZafe Group rapporterade i linje med vår prognos. Nettoomsättningen ökade till 2,3 mkr, motsvarande en tillväxt på 229 procent. Rörelseresultatet kom in -5,7 mkr (-21,5). Kostnaden för handelsvaror kom in högre än väntat, vilket beror på att försäljningen av hårdvara har rabatterats under kvartalet. iZafe uppvisar fortsatt god kostnadskontroll, vilket är avgörande under nuvarande skede.

Efter kvartalet aviserade bolaget om en genomförd riktad emission på 9,2 mkr. Detta var i linje med vår prognos. Uppskattningsvis uppgår kassan nu till 11 mkr och vi utesluter inte ytterligare kapitalbehov på ett års sikt. Bolagets affärsmodell öppnar däremot upp för erhållna förskottsbetalningar, vilket i kombination med ökade återkommande intäkter minskar kapitalbehovet. Vi räknar med att iZafe når kassaflödespositivitet under 2026.

Tar sikte mot 85 miljoner kronor i ARR
Vad gäller bolagets expansion i Europa har iZafe under kvartalet lanserat Dosell i Spanien i samarbete med Ti Medi till 1 400 apotek. Vid sidan om det har bolaget mottagit en order på ytterligare 1 000 Dosell-enheter från sin nederländska distributör TCCN. Slutligen har Dosell certifierats för integration med Enovation UMO, en ledande vårdplattform i 18 länder som förenklar implementering och öppnar upp för ytterligare expansion i Europa.

iZafe har levererat 2 500 Doseller, varav strax under 1 000 har aktiverats och genererar återkommande intäkter. Den installerade basen utgör en bra grund för tillväxt och vid full aktiveringsgrad uppskattar vi att dem återkommande intäkter (ARR) uppgår till 12 mkr. Därtill har iZafe presenterat en guidning för ARR (årliga återkommande intäkter). För 2025 guidar bolaget för 10 mkr i ARR. Därefter räknar man med ytterligare tillväxt och fler ordrar från befintliga partners, vilket ska driva ARR uppemot 85 mkr per år vid 2029. Våra prognoser är något mer defensiva i nuläget.

Aktien rimligt prissatt i nuläget
Vi justerar våra prognoser och inkluderar den riktade emissionen. Baserat på Analysguidens huvudscenario värderas iZafe med ett implicit avkastningskrav på 10 procent. Vi upplever att aktien är rimligt prissatt relativt riskerna och sätter vårt motiverade värde vid 0,28 kronor. Når bolaget sina finansiella ambitioner finns utrymme för en betydande värderingsuppsida. Vi har genomfört en scenarioanalys med tre scenarion, 1) Huvudscenario, 2) Optimistiskt, 3) Pessimistiskt. Därigenom når vi ett intervall mellan 0,0–0,9 kronor. Vi tror att fler ordrar parallellt med att bolaget fortsätter exekvera på befintliga avtal med god kostnadskontroll krävs för att lyfta aktien.

Ladda ner och läs den fullständiga analysen i PDF-format under bifogade filer.