Nedskrivning tynger resultatet för fjärde kvartalet
Det fjärde kvartalet ökade nettoomsättningen med 1% till 740,6 MSEK med en EBITA om 41,5 MSEK (75,4 MSEK). Nettoomsättningen för helåret uppgick till 2 904,4 MSEK (1 931,4). EBITA-marginalen för fjärde kvartalet var 5,6% (13%) och helåret på 2,6% (-2,7%), bruttomarginalen ligger kvar runt 30%. Kvartalet tyngs rejält av en nedskrivning av bolagets finansiella tillgång, ägandet i Gigasun, med 131,9 MSEK vilket påverkar nettoresultatet men är ej kassaflödespåverkande.

Nya finansiella mål – 8 Mdr till 2028
Soltech lanserade under januari uppdaterade finansiella femårsmål med hänsyn till att man avser lägga tyngd på lönsam tillväxt. Det tidigare målet om att nå en omsättning på 4,7 mdr SEK 2024 med en EBITA-marginal på 8–10% ändras till 8 mdr SEK verksamhetsåret 2028 med en EBITA-marginal på 10%. Givet årets omsättning på 2 962 MSEK motsvarar detta en årlig tillväxt på ca 22%.

Det nya finansiella målet speglar bolagets problem där tillväxt skett på bekostnad av lönsamhet vilket inte är någon långsiktig lösning. Förra årets (2023) EBITA på 2,6% visar på att man har en del arbete framför sig att nå detta. En minskad tillväxttakt kommer dock att göra att bolaget får möjlighet att fokusera på lönsamhet och kapitalbindningen vilket vi bedömer är det marknaden saknar för att kunna värdera upp Soltech.

Nedtryckt aktie ger stor potential vid vändning
Utvecklingen för Soltechs aktie har varit klart negativ och aktien handlas på mycket låga multiplar ifall våra prognoser är någorlunda korrekta. En del av risken är att man inte lyckas hantera sin lönsamhetsomställning tillräckligt snabbt och man tvingas till extern finansiering.

Vi bedömer dock dagens aktiekurs tillräckligt nedtryckt för att man noggrant skall följa bolagets utveckling då en förbättrad lönsamhet kan leda till snabb omvärdering. Första kvartalet på året är dock årets svagaste på grund av t ex väder som gör att bolagets verksamhet påverkas negativt.

Kommande kvartal kommer dock att bli mycket intressanta att följa och se hur utvecklingen sker. För en investerare med aptit för högre risk med tillhörande stor potential ser vi att det finns ett intressant läge här. Skulle våra prognoser nås under året bedömer vi att bolaget initialt är en potentiell kursdubblare.

Ladda ner och läs den fullständiga analysen i PDF-format under bifogade filer.