Godkänt tredje kvartal – ett bra sista kvartal väntas
Tredje kvartalet bjöd både på ris och ros. Försäljningsmässigt blev tredje kvartalet svagare än vi prognosticerat men resultatmässigt starkare. Liksom under andra kvartalet 2024 var tredje kvartalet försäljningsmässigt svagt och hade sin grund i en tappad industrikund, detta i kombination med en fortsatt svag marknadsutvecklingen och ytterligare lagernedskrivningar. Under tredje kvartalet 2024 minskade Turas totala intäkterna med knappt 4,5 procent jämfört med motsvarande period i fjol. Det positiva rörelseresultatet under kvartalet hamnade strax under 6 miljon kronor, att jämföras med 10 miljoner kronor under fjolårets tredje kvartal. Bruttomarginal på 18,3 procent var 1,5 procentenhet lägre än fjolårets tredje kvartal (19,8 procent) och under bolagets långsiktiga mål på 20 procent.

Under november månad genomförde Riksbanken en dubbel räntesänkning (0,5 procentenheter), lagom till årets julhandel. Riksbanken flaggade dessutom för ytterligare räntesänkningar efter årsskiftet. Inför sista kvartalet 2024 – och med stöd från de senaste räntesänkningarna – ser vi goda möjligheter att Tura kommer att redovisa en bättre tillväxt under årets sista kvartal, både i omsättning och resultat, än under motsvarande kvartal i fjol. Sista kvartalet är elektronikbranschens starkaste kvartal både vad gäller omsättning och resultat.

Goda förutsättningar inför 2025
Med ett resultatmässigt godkänt tredje kvartal väntar vi oss ett bra slut på 2024 och en positiv återhämtning redan under sista kvartalet. 2024 har varit ännu ett tufft år för detaljhandeln i sin helhet, något som bland annat svensk konkursstatistik påvisat. Detta har resulterat i återhållsamma konsumenter som dessutom påverkats negativt av högre boräntor. Vid ingången av 2025 är förutsättningarna betydligt gynnsammare, inte minst med bakgrund av att Riksbanken sänkt styrräntan med 1,25 procentenheter under 2024. Vi räknar med att denna sänkning i kombination med ytterligare räntesänkningar under början av 2025 kommer att öka konsumtionsutrymmet för både svenska och nordiska hushåll. Vi bibehåller vår optimistiska syn på bolaget inför 2025 och gör inga ändringar i våra resultatprognoser för 2025-2026.

Vårt motiverade värde på 4,50 kronor per aktie kvarstår, vilket motsvarar ev/ebitda på 12 respektive p/e 235 på vår prognos för 2024p, ev/ebitda på 4 respektive p/e 5,5 för 2025p samt ev/ebitda på 3,5 respektive p/e 5 för 2026p. Återstår således för bolaget att påvisa vår prognosticerade resultatförbättring för 2025 och framåt.

Ladda ner och läs den fullständiga analysen i PDF-format under bifogade filer.