2024 blir ett förlorat år men vändning runt hörnet
Ett svagt utfall under andra kvartalet låg i våra förväntningar men resultat blev dock lägre än vi förväntat oss. Den svaga försäljningsutvecklingen hade sin grund i en tappad industrikund i kombination med en fortsatt svag marknadsutvecklingen där framför allt maj och juni blev svagare än ledningen räknat med. Detta i sin tur ledde till ytterligare lagernedskrivningar vilket påverkade kvartalets resultat negativt med cirka 11 miljoner kronor. Under andra kvartalet 2024 minskade Turas totala intäkterna med drygt 8,5 procent jämfört med motsvarande period i fjol. Rörelseresultatet under kvartalet hamnade på minus 1 miljon kronor, ett tapp på 8 miljoner kronor jämfört med fjolårets andra kvartal. Bruttomarginal på 17,6 procent var närmare en procentenhet lägre än fjolårets andra kvartal (18,7 procent) och under bolagets långsiktiga mål på 20 procent.

I linje med vår analys som redovisades under första kvartalet kring ett fortsatt tufft marknadsläge förväntade vi oss en återhållsam konsumentmarknad under aktuellt kvartal, vilket också blev utfallet. Bör dock påminnas att första halvåret är historiskt sett svagare för sällanköpsvaruhandeln än andra halvåret men med årets förväntade reallöneökningar, triggade av ytterligare räntesänkningar under hösten, ser vi goda möjligheter för konsumenter att förnya sina elektronikprodukter. Vi räknar fortsatt med en gradvis förbättring under andra halvåret 2024, främst under det sista kvartalet av året.
Vad gäller bolagets finansiella ställning visar balansräkningen på god stabilitet. Bolagets soliditet låg under andra kvartalet 2024 på 52,4 procent och det egna kapitalet uppgick till drygt 260 miljoner kronor, motsvarande 5,28 kronor per aktie.

Nedjusteringar 2024 men oförändrat 2025p-2026p
Det svaga utfallet under andra kvartalet föranleder ytterligare nedjusteringar på våra prognoser för innevarande år där vi nu ser ett rörelseresultat på 8 miljoner kronor, jämfört med vår tidigare prognos på 32 miljoner kronor. Nettoresultatet för 2024p prognosticeras nu till ett minus på 3 miljoner kronor, jämfört med tidigare prognos på ett plusresultat på 18 miljoner kronor. 2024 ser således ut att bli ett förlorat år. Riksbanken har signalerat ytterligare två till tre räntesänkningar under hösten 2024 och ytterligare räntesänkningar kan komma under första halvåret 2025, vilket vi räknar med kommer att ge en skjuts åt konsumtionen. I ljuset av en förväntad positiv utveckling under 2025 väljer vi att lämna våra tidigare prognoser för 2025p och 2026p oförändrade.

Trots en svagare start under årets första halvår bibehåller vi vår optimistiska syn på bolaget men med skillnaden att vi nu ser en återhämtning först under 2025, mot tidigare andra halvåret 2024. Då vi inte gör några justeringar i våra antagande för 2025-2026 lämnar vi vårt motiverade värde på 4,50 kronor oförändrat.

Ladda ner och läs den fullständiga analysen i PDF-format under bifogade filer.