Det första kvartalet 2026 präglades av förnyad makroekonomisk och geopolitisk osäkerhet i en redan komplex omvärld. Eskalerande spänningar i Mellanöstern och fortsatt volatilitet på energimarknaderna påverkade investerarsentimentet negativt på nytt. Detta bidrog till uppskjutna beslut och dämpad aktivitet i såväl den globala ekonomin som på marknaden för fastighetstransaktioner. Även om vi i vårt huvudscenario inte räknar med en utdragen nedgång har utvecklingen förstärkt en avvaktande hållning och bidragit till en långsammare återhämtning i marknadsaktiviteten.
 
Samtidigt förbättras de underliggande marknadsförutsättningarna gradvis. Prisjusteringarna på den europeiska fastighetsmarknaden är till stor del bakom oss, med tidiga tecken på stabilisering, svagt stigande värderingar, förbättrade finansieringsförutsättningar och successivt ökande transaktionsaktivitet. Likviditeten är dock fortsatt selektiv och ojämnt fördelad, med fokus på tillgångar av hög kvalitet och intäktsinriktade strategier.
 
Mot denna bakgrund är jag nöjd med att det underliggande resultatet förbättrades under kvartalet, justerat för föregående års positiva engångseffekter, inklusive återföring av avsättningar och hyresintäkter från Kaktus Towers, som avyttrades i maj 2025. Utvecklingen speglar styrkan i vår kärnverksamhet och fortsatt god utveckling i linje med vår strategi.
 
Blickar vi framåt ser vi tydliga möjligheter på marknaden, trots fortsatt osäkerhet i omvärlden. 
Vi ser särskilt möjligheter inom prisvärda hyresbostäder och boendeformer med verksamhetsinriktning, som studentbostäder, seniorbostäder, co-living och servicelägenheter, med fokus på storstadsområden i Norden, Spanien och Tyskland. Bostadsmarknaderna gynnas fortsatt av strukturell bostadsbrist, låg vakansgrad och befolkningstillväxt i storstadsområden. Dessa boendeformer erbjuder fördelar genom kortare kontraktstider, flexibel prissättning och specialiserad förvaltning.
 
Under kvartalet har vi tagit viktiga strategiska steg för att ytterligare stärka koncernen. En ny organisationsstruktur har implementerats och vi bedriver nu verksamheten inom två affärsområden: Investment Management och Corporate Finance. Förändringen syftar till att stärka transparens, ansvarstagande och operativ effektivitet. Även om investeringar i egen balansräkning ur ett operativt perspektiv inte längre utgör ett separat affärsområde, kommer dessa tillgångar fortsatt att särskiljas i vår uppföljning och rapportering.
 
En del av vår fortsatta strategi är att identifiera lönsamma och mindre kapitalintensiva saminvesteringar med externa parter för att öka förvaltat kapital inom affärsområdet
Investment Management. Under det första kvartalet genomförde vi en investering i linje med våra nya investeringskriterier genom etableringen av ett joint venture med Pictet Alternative Advisors för utveckling av 205 lägenheter i Köpenhamnsregionen. Strukturen, som kombinerar ett begränsat eget kapitalåtagande med ett långsiktigt utvecklingsmandat, förväntas generera både fasta och rörliga avgiftsbaserade intäkter samtidigt som effektivt kapitalutnyttjande och skalbarhet bibehålls.
 
Parallellt fortsatte vi att anpassa centrala funktioner till organisationsstrukturen, vilket möjliggör en mer effektiv resursfördelning till investeringar med högre avkastning. Arbetet är pågående och syftar till att stärka samarbetet inom vår paneuropeiska verksamhet. Med närvaro i tolv länder möjliggör ökad samordning och flexibilitet en mer effektiv verksamhet, snabbare anpassning till förändringar i marknaden och ett mer globalt arbetssätt med fortsatt stark lokal förankring.
 
I början av april återköptes egna obligationer om 140 miljoner kronor, vilket kommer att minska skuldsättningen och sänka räntekostnaderna. Åtgärden är i sig enkel, men utgör ett viktigt steg i att stärka koncernens finansiella ställning och handlingsfrihet. Förutsatt att årsstämman den 12 maj 2026 bemyndigar styrelsen att besluta om återköp av bolagets egna aktier, har styrelsen uttryckt en avsikt att initiera ett återköpsprogram av B aktier uppgående till cirka 100 Mkr efter årsstämman 2026 för att ytterligare optimera vår kapitalstruktur.
 
Under det första kvartalet uppgick rörelseresultatet till -45 miljoner kronor (-43) och de totala intäkterna till 303 miljoner kronor (341), varav återkommande intäkter utgjorde 67 procent. Justerat för föregående års jämförelsestörande poster, främst hyresintäkter från Kaktus Towers, uppgick justerade totala intäkter för det första kvartalet 2025 till 314 miljoner kronor. Justerat rörelseresultat för 2026 var 26 miljoner kronor högre än föregående år.
 
Ökning av förvaltat kapital
Totalt förvaltat kapital ökade från 155 miljarder kronor vid utgången av 2025 till 160 miljarder kronor per den 31 mars 2026. Ökningen drivs av en förändring i rapporteringen som infördes 2026, enligt vilken tillgångar under utveckling inkluderas i AUM. Exklusive denna effekt minskade AUM med 3 miljarder kronor under kvartalet, vilket speglar lägre värderingar, avslutade mandat inom Asset Management i Finland samt nettoutflöden. Intäkter hänförliga till dessa tillgångar återspeglades redan i jämförelseperioden, medan motsvarande förvaltat kapital inte tidigare rapporterades.
 
I takt med att underliggande marknadsförutsättningar på de europeiska fastighetsmarknaderna fortsätter att förbättras förväntar vi oss att det förvaltade kapitalet ökar, med ytterligare resultatförbättringar inom affärsområdet Investment Management.

Transaktionsmarknaden tar gradvis fart
Transaktionsmarknaden fortsatte att förbättras under kvartalet, även om osäkerhet bidrog till att vissa transaktioner senarelagts. Aktiviteten ökade och vi genomförde ett antal attraktiva mandat, särskilt i Norden och Spanien. Samtidigt såg vi en ökad aktivitet i Frankrike, särskilt på de regionala marknaderna.
 
Affärsområdet Corporate Finance redovisade totala intäkter om 73 miljoner kronor, i nivå med föregående år (73), samt ett rörelseresultat för första kvartalet 2026 om -29 miljoner kronor jämfört med -33 miljoner kronor 2025.
 
Ett större uppdrag under kvartalet var det mandat som genomfördes av Corporate Finance Danmark, som finansiell rådgivare till en av Europas största kapitalförvaltare, DWS, vid refinansiering av ett större bostadsutvecklingsprojekt i Herlev, Danmark. Refinansieringen, om 1 miljard danska kronor, genomfördes efter projektets färdigställande och uthyrning. Uppdraget understryker styrkan i vår rådgivningsverksamhet, även i en avvaktande marknad.
 
Framtidsutsikter
Framöver bedömer jag att marknaden fortsätter att förbättras gradvis, även om utvecklingen inte kommer att vara linjär och osäkerheten består. Jämfört med för ett år sedan står vi starkare och är väl positionerade att agera. Våra prioriteringar är tydliga: resilienta och högkvalitativa intäkter över tid, operationell excellens och ett fokus på selektivt utvalda investeringar.
disciplinerad kapitalallokering, tydligt fokus på intäkter samt förmågan att agera beslutsamt när rätt möjligheter uppstår.
 
I linje med vår marknadssyn bedömer vi att de mest attraktiva möjligheterna fortsatt finns inom segment med strukturell efterfrågan, såsom prisvärda bostäder. Samtidigt ser vi att möjligheter uppstår på en bredare front. I takt med att prisbilden anpassas blir detaljhandelsfastigheter, särskilt inom dagligvaruhandeln samt utvalda logistikinvesteringar allt mer attraktiva. Inom kontor fortsätter flykten mot kvalitet, vilket understryker betydelsen av läge och hållbarhet.
 
Sammanfattningsvis gjorde vi fortsatta framsteg under kvartalet. Med en tydligare struktur, en mer fokuserad organisation och en stärkt balansräkning är jag övertygad om vår förmåga att fortsätta skapa långsiktigt värde.
 
Jag vill tacka Michel Fischier, som efter fem år har lämnat sin roll som Catellas CFO, och välkomna hans efterträdare Gustav Jansson, som kommer att spela en viktig roll i vår fortsatta utveckling.
 
Jag vill också hälsa alla våra aktieägare varmt välkomna till årsstämman, som äger rum tisdagen den 12 maj klockan 10.00 på GT30, Grev Turegatan 30 i Stockholm.

Catella presenterar delårsrapporten samt svarar på frågor, idag klockan 10.00.
För att delta i konferensen, vänligen se:
https://financialhearings.com/event/54586
 
Rikke Lykke, VD och koncernchef
Stockholm, 8 maj 2026