Fastighetstransaktionsmarknaden fortsatte att vara avvaktande under det andra kvartalet. Även om inflationsförväntningarna fortsätter att minska är centralbankerna generellt fortsatt avvaktande med räntesänkningar. Därutöver har det genomförts val i två av Europas största ekonomier och de Olympiska Spelen hölls i Paris, vilket ytterligare dämpade aktiviteten på de största marknaderna.
Tittar man på värdet av europeiska fastighetstillgångar har dessa kontinuerligt minskat under de senaste sju kvartalen. Dock så var minskningen under det senaste kvartalet den lägsta sedan priskorrigeringen inleddes under det tredje kvartalet 2022. Med en smula optimism kan det tolkas som att marknaden sakteligen börjar nå en nivå där säljare och köpare snart kan mötas.
 
För Catella noterar vi att både kapitalinflöden och -utflöden i vår kärnaffär inom fastighetsfonder är fortsatt begränsad. Det senare ser vi som ett styrketecken i dagens utmanande marknad.
Inom förvaltningsmandat (Asset Management) ser vi en tillväxt av nya mandat för att hantera och utveckla fastighetsportföljer och positionera dem rätt i dagens marknad och framåt. Ett bevis på att vår affärsmodell ger oss tillväxtmöjligheter även i en svagare och mer avvaktande transaktionsmarknad.
 
Kvartalets rörelseresultat uppgick till 35 mkr, vilket är en minskning med 53 mkr, primärt drivet av väsentligt lägre variabla intäkter i Investment Management (-99 mkr) jämfört med samma kvartal föregående år. Under kvartalet avyttrades hälften av ägandet i CatWave, som är fokuserade på förmögenhetsförvaltning, till Söderberg och Partners, som sedan tidigare ägde
51 %. Försäljningen hade en positiv resultateffekt om 18 mkr och under 2025 förväntas resterande del av innehavet att avyttras.
På kostnadssidan fortsätter våra initiativ för att öka effektiviteten och digitalisera verksamheten att ge positiva effekter, jämfört med föregående år, minskade våra kostnader med 55 mkr.
 
Som en del av vårt hållbarhetsarbete publicerade vi för första gången vår Principal Adverse Impact (PAI) rapport under kvartalet. Vi anser det viktigt att upprätthålla en ansvarsfull och hållbar investeringsstrategi och vi följer EUs regelverk för hållbara finanser.- Under kvartalet slutförde vi även, för andra året, United Nations Principles for Responsible Investment rapportering (UNPRI). Genom att vara en del av UNPRI demonstrerar vi vårt ansvarstagande och transparens gentemot investerare och andra intressenter. Som ett ytterligare steg på vår hållbarhetsresa, förbereder vi ett grönt ramverk för att göra det möjligt att emittera gröna obligationer framöver.
 
En större och mer effektiv fondplattform
För att ta ytterligare steg i att bygga en starkare, mer effektiv och större fondplattform inom Investment Management, kommunicerade vi under kvartalet en sammanslagning av våra två fondbolag – Catella Residential Investment Management (CRIM) och Catella Real Estate AG (CREAG). CRIMs inriktning är ett fonderbjudande inriktat mot europeiska hyresbostäder och CREAGs inriktning är kommersiella fastigheter. Genom att sammanföra front office i det nya Catella Investment Management GmbH skapar vi bland annat en mer effektiv kapitalresningsfunktion, mer koordinerad investor relations, och en starkare förvaltnings- och analyskapacitet. Samtidigt kan CREAG renodlat fokusera på att kostnadseffektivt växa och leverera fondadministration till Catella och externa aktörer.
Som vi tidigare nämnt har vi nu aktivt påbörjat arbetet med kapitalresning till vår nya produktstrategi ”European Living Development”. Strategin möter ett stort strukturellt underutbud av moderna, hållbara och prisvärda bostäder i olika segment. Supporterad av AI-verktyg som identifierar attraktiva områden för investeringsprojekt och en högre avkastningsprofil som möter morgondagens efterfrågan från investerare. Samtidigt som initial feedback från investerare har varit positiv, både för strategi och pipeline, så måste man vara ödmjuk inför att kapitalresning för nya strategier tar längre tid i dagens marknad.
 
Förvaltat kapital inom Investment Management uppgick till 153 mdkr under kvartalet vilket är en ökning med 1 mdkr från förra kvartalet. Som nämnt kommer tillväxten främst från Asset Management och primärt i Finland, där vi under kvartalet ingick flera större mandat.
 
Fortsatt fokus på färdigställande
Inom Principal Investments är det fortsatt fokus på utveckling och färdigställande av befintliga projekt för försäljning.
Vårt investeringsprojekt Kaktus har nu alla hyresavtal på plats och vi arbetar nu vidare på att hitta rätt köpare till detta landmärke i centrala Köpenhamn.
Framåt tittar vi på fler potentiella investeringar, både inom utvecklingsprojekt där priser på mark nått en nivå som stödjer våra avkastningskrav och fler europeiska aggregationsmandat med kapitalpartners. Med värderingar som nu verkar stabiliseras på en ny nivå ser vi bra ingångslägen för investeringar.

Svag transaktionsmarknad även under det andra kvartalet
Transaktionsvolymerna i Europa ökade visserligen något jämfört med föregående kvartal (+7 procent), men är fortsatt ned -59 procent jämfört med 2022 då nedgången startade. Vi noterar en viss ökning av Corporate Finance-aktivitet i norra Europa, där mycket av priskorrigeringar redan har materialiserats. I södra Europa och framförallt Frankrike var transaktionsvolymerna på extremt låga nivåer, drivet av långsammare omvärdering, politisk osäkerhet och en utmanade marknad för finansiering.
Under det andra halvåret finns en förväntan på fler avslut i vår väsentliga pipeline av affärer.
 
Framåtblick
Det är för tidigt att kalla det en botten, men baserat på dialoger vi har med investerare, börjar intresset för att investera i fastigheter som tillgångsslag successivt att öka igen.
Vi har genomfört och genomför nödvändiga initiativ för att effektivisera och digitalisera vår verksamhet. Några kommer att ha effekt redan i år och andra kommer bygga en starkare position för Catellas tillväxt och lönsamhet i en vändande marknad.

Catella presenterar delårsrapporten samt svarar på frågor, idag klockan 10.00.
För att delta i konferensen, vänligen se https://financialhearings.com/event/48741

Christoffer Abramson, vd och koncernchef
Stockholm, 2024-08-21