Den goda trenden fortsätter 
Under månaden sänkte Riksbanken styrräntan med 0,25 % vilket fick de kortaste räntorna att falla i paritet. Riksbanken kommunicerade samtidigt att det ska mycket till för ytterligare sänkningar och att räntan högst troligt kommer att ligga på nuvarande nivå framöver. Kommunikationen fick räntor med löptider från 2 år att stiga, då det innan beskedet fanns en förväntansbild i marknaden att ytterliga sänkningar kunde materialiseras framöver. 

Stark start på hösten 
September blev ytterligare en bra månad för företagsobligationer och för fonden. Det starka sentimentet fortsätter, där antalet emissioner och den totala volymen är på rekordnivåer. Trots det stora utbudet finns det en ännu starkare efterfrågan, vilket resulterar i emissioner som i de flesta fallen är flerfaldigt övertecknade. Vi fortsätter att vara selektiva i vilka emissioner vi deltar i, men har adderat ett par nya innehav i form av  Beijer Ref, norska energibolaget Hafslund och Tryg Forsäkring. Avkastningen för fonden var högre än räntenivån, drivet av en bredbaserad uppgång på obligationspriser där bank och finansbolaget bidragit mest. 

Medvind för fastigheter 
Fastighetsbolagen gynnas av det lägre ränteläget vilket börjar synas i resultaträkningarna. Under månaden fick exempelvis Atrium Ljungberg ändrad outlook från ratinginstitutet Moodys – från negativa till stabila. Kreditmarknaden har under en period varit positiv till sektorn och bolagen får nu finansiering via obligationsmarknaden på historisk låga nivåer. Vi har passat på att sälja lite längre obligationer inom sektorn då vi tycker att prissättningen stuckit i väg lite väl snabbt trots det positiva momentumet. 

För att summera den nuvarande marknaden pekar allt på en stabil avslutning på året enligt vår bedömning. Vi tror dock att kreditmarginaler på bred front börjar närma sig ett läge där de inte ska falla så mycket mer. Vi har därför justerat ner risken något i termer av löptid. Om Riksbanken har sänkt färdigt kommer även räntenivån i fonden stabileras kring dessa nivåer. Vi försöker skapa en avkastning som är högre än räntenivån genom att leta efter obligationer som kan stiga i pris av olika drivkrafter. Även om vi inte tror på en bredbaserad nedgång i kreditmarginaler (ger stigande obligationspriser) finns det flera individuella drivkrafter för enskilda bolag och obligationer.