Under april månad utvecklades Pareto Micro Cap 3,4% medan index gick 3,5%. Sedan fondens start har portföljen utvecklats klart bättre än jämförelseindex, +24,1%, att jämföra med Carnegie Micro Cap Index som gått +11,4%.

Under vintern har vi sett betydande utflöden ur småbolagssegmentet som har lett till fallande aktiekurser i många bolag – trots att de levererade bra rapporter för det fjärde kvartalet.

I skrivande stund har lite mer än hälften av bolagen i portföljen rapporterat sina resultat för det första kvartalet. Hittills har bolagens utveckling varit relativt odramatisk då cirka 80% av portföljbolagen har rapporterat siffror som varit i linje eller bättre än analytikernas förväntan.

Den starkast lysande rapportstjärnan i portföljen var belysningsbolaget Plejd som ännu ett kvartal slog förväntansbilden med bred marginal. Bolaget växer i kvartalet försäljningen med cirka 40% samt uppvisade en rörelsemarginal om 35% jämfört med förväntan om 25%. God tillväxt i kärnmarknaderna Sverige och Norge samt nya produkter och tilltagande skala i bland annat Nederländerna bådar gott inför framtiden. Generellt sett levererade industribolag som OEM International, Bufab, Beijer Alma och Idun Industrier starkare än förväntansbilden. Något som vittnar om en industrikonjunktur som trots allt taktar på bättre än befarat. Ännu så länge syns inga direkta effekter av det höga oljepriset på grund av stängningen av Hormuz-sundet i bolagens rapporter. I ett turbulent omvärldsläge tar vi alltså fasta på att bolagen i fonden överlag fortsätter utvecklas väl operationellt.

I den negativa vågskålen hittar vi några enstaka bolag i detta kvartal bland annat i form av Cellavision som rapporterade klart svagare än väntat – på grund av lageruppbyggnad hos kunder i Europa. Även Electrolux Professional rapporterade under förväntansbilden även om det inte signalerar någon direkt dramatik.

Den senaste tiden har vi köpt in ett nytt bolag till fonden i form av Momentum Group. Bolaget är en ledande aktör i Norden när det kommer till bland annat service-delar och smörjmedel till industrin. Ägarbilden är stark, balansräkningen god och det finns en gedigen förvärvshistorik. Efterfrågebilden är i skrivande stund åt det svagare hållet samtidigt som aktiekursen kommit ned en hel del senaste halvåret. Värderingen är sällan låg på Momentum Group men nuvarande svaghet har skapat ett vettigt tillfälle att köpa in sig i ett kvalitetsbolag. Under april månad har vi sålt de sista aktierna i Skistar efter en rekordsäsong samt god aktieutveckling under tiden vi ägt aktien.

Sammantaget har vi en portfölj som har fortsatt goda förutsättningar att navigera väl genom rådande omvärldsmiljö. Merparten av bolagen i fonden har starka marknadspositioner och tydliga huvudägare. Bolagen har hög lönsamhet och stadig tillväxt. Beroendet av extern finansiering är lågt. Möjligheterna till förvärv bedöms som goda nu när vi blickar framåt. Vi har dessutom sett ett flertal bolag i fonden initiera återköp på senaste tiden. Sammantaget är det således en fond som återspeglar vårt långsiktiga och tydliga fokus på kvalitet och starka underliggande operationella trender.

Varmt välkomna att kontakta oss om ni vill veta mer om Pareto Micro Cap.