Under december utvecklades Pareto Micro Cap 0,6 % medan index gick 1,4 %. Sedan fondens start har portföljen utvecklats klart bättre än jämförelseindex, +38,1 %, att jämföra med Carnegie Micro Cap Index som gått +17,7 %.

Under hösten har vi sett vinsthemtagningar i många bolag som levererade starka rapporter. Värderingarna på många av bolagen inom Micro Cap-segmentet har därmed kommit ned till klart attraktiva nivåer. Detta trots att rapporterna för det tredje kvartalet varit starka för bolagen i fonden.

Under månaden kom portföljbolaget Pexip med en omvänd vinstvarning. Efterfrågan i bolagets traditionella affärsområde Connected Spaces, vilket omfattar kommunikationslösningar med både hård- och mjukvara visade sig gå bättre än förväntan. Därtill ser vi framför allt en betydande tillväxtpotential i bolagets andra affärsområde, Secure & Custom som erbjuder cybersäkra kommunikationslösningar.

Under månaden förvärvade portföljbolaget MIPS det Monaco-baserade bolaget Koroyd. Precis som MIPS har Koroyd ett antal patenterade komponenter som bidrar till säkra hjälmar. Koroyds tekniska lösning kompletterar MIPS på ett väldigt fint sätt samtidigt som bolaget också har en hög lönsamhet och god tillväxt. Koroyds styrka ligger dessutom inom andra kundsegment än MIPS. Bland annat inom bygghjälmar och alpinhjälmar, vilket gör att vi ser god potential för värdeskapande försäljningssynergier.

Under december har vi köpt in badrumstillverkaren Svedbergs Group till fonden. De senaste åren har bolaget genomgått en betydande transformation. Från att fram till 2016 ha varit ett bolag som verkat i enbart i Sverige under Svedbergsvarumärket till nu verka genom en handfull varumärken i sju länder. Den här transformationen har skett målmedvetet genom att förvärva en lokal europeisk marknadsledare vartannat år sedan 2016. Idag består gruppens portfölj av höglönsamma lokala marknadsledare som kännetecknas av hög kvalitet och mycket god lönsamhet. Bolagets viktigaste dotterbolag, Roper Rhodes i UK som stod för 50 % av omsättningen 2024 gjorde exempelvis 19 % rörelsemarginal förra året. Samtidigt gjorde det nederländska dotterbolaget Thebalux 22 % rörelsemarginal. Men det finns potential för ytterligare lönsamhetsförbättring för gruppen. Svedbergs-varumärket gjorde exempelvis bara 4 % rörelsemarginal ifjol – men med interna förbättringar och en ljusnande svensk byggmarknad så ligger ytterligare lönsamhetsförbättring i korten när vi blickar framåt. Svedbergs Group har dessutom en stark ägarbild med en tydlig huvudägare i form av Stena samt en stark balansräkning som tillåter ytterligare förvärv.

Något som sticker ut när vi summerar hösten är att många av industribolagen nu vänder till positiv organisk tillväxt efter 4-6 kvartal av fallande omsättning. Det bådar gott inför 2026. Accelererande tillväxt i verkstadssektorn brukar vara ett gott tecken för börsen som helhet. Något som talar för att vi kan komma att stå inför en starkare börsperiod för börsens minsta bolag när vi blickar framåt. I synnerhet som värderingarna för många portföljbolag ser osedvanligt attraktiva ut.

Sammantaget har vi en portfölj som har fortsatt goda förutsättningar att navigera väl genom rådande omvärldsmiljö. Merparten av bolagen i fonden har starka marknadspositioner och tydliga huvudägare. Bolagen har hög lönsamhet och stadig tillväxt. Beroendet av extern finansiering är lågt. Möjligheterna till förvärv bedöms som goda nu när vi blickar framåt. Sammantaget är det således en fond som återspeglar vårt långsiktiga och tydliga fokus på kvalitet och starka underliggande operationella trender.

Varmt välkomna att kontakta oss om ni vill veta mer om Pareto Micro Cap.