Stadig kurs trots skakig omvärld
I juni ökade spänningarna mellan Israel och Iran, och USA gick in med attacker mot iranska kärnanläggningar. Marknadsreaktionerna har varit begränsade, med stigande oljepriser som sedan stabiliserades.
Både Fed och ECB höll möten under månaden. Fed lämnade räntan oförändrad men signalerade en duvaktig hållning och avvaktar mer data innan eventuella sänkningar. Marknaden förväntar sig två sänkningar senare i år. ECB sänkte sin ränta med 25 punkter till 2,00 %, den åttonde sänkningen sedan toppnivån i september 2024. Signalerna från Fed fick amerikanska räntor att falla, medan europeiska statsräntor låg stabilt.
I Sverige sänkte Riksbanken under månaden räntan med 0,25 % till 2 %. Tecken på avmattning i konjunkturen samt att inflationen bedöms bli lägre än tidigare antaget motiverade beslutet. Ytterligare sänkningar kommer bero på hur dessa parametrar utvecklas framåt. Riksbankens räntebana pekar på cirka 50 % sannolikhet för en till sänkning under hösten. 
Kreditmarknaden fortsatte att vara stark trots oron i Mellanöstern. De amerikanska high yield-spreadarna gick ihop med cirka 26 bps, medan de europeiska gick ihop med omkring 16 bps. Svenska företagsobligationer visade samma mönster med fallande kreditspreadar på ca 10–15 bps i snitt och stigande obligationspriser som följd. Jämfört med ingången på året är nivåerna sammantaget på liknande nivåer.

Positiva resultat för fonden
Avkastningen under månaden var högre än räntenivån förklarat av det extra bidraget från stigande obligationspriser. Trots korrektionen i april är avkastning för första halvåret högre än vad räntenivån i början på året indikerade. Fonden har fått ett positivt bidrag från stigande obligationspriser. Detaljerna är flertaliga, men såväl individuella obligationer, roll-downs, positiv utveckling i bolagen och att tre bolag fått höjda kreditbetyg har bidragit till avkastningen. Högst avkastning har innehaven i Storskogen haft. Vi har succesivt byggt upp positionen och passade på att addera under korrektionen i april. Störst bidrag till avkastning har kommit från Fastighetsbolaget Platzer och flygplatsoperatören Swedavia. Båda bolagen är bland de större innehaven i fonden. Platzers obligationer gick i början på året från att vara high yield till att få investment grade rating.  På sektornivå är det också fastighetsbolagen som gett både bäst absolut resultat och bidrag till avkastningen. Vi ökade allokeringen till sektorn under förgående år, vilket varit positivt för avkastningen.
Vi tror att förutsättningarna finns för även ett bra andra halvår. Efter en snabb återhämtning är vi dock återigen lite försiktiga och håller en balanserad portfölj.