Enter Småbolagsfond blir Pareto Småbolagsfond
Fonden har under månaden bytt namn till Pareto Småbolagsfond. Innehållet är dock oförändrat – samma förvaltare och strategi. Enter Fonder har varit en del av Paretokoncernen sedan 2016, men verkar nu helt under namnet Pareto Asset Management. Namnbytet är ett led i arbetet med att förenkla och samla verksamheten under ett gemensamt varumärke.
Pareto Asset Management har en lång historik som oberoende och aktiv kapitalförvaltare, med stark närvaro i Norden och på globala marknader. Koncernen förvaltar totalt över 110 miljarder kronor för både institutionella och privata investerare.

Stark aktiemarknad i maj
Aktiemarknaden steg i maj, drivet av nedtrappade handelstullar mellan USA och Kina. Amerikanska räntor steg markant, där statsobligationer med 2, 10 och 30 års löptid visade uppgångar på upp till 30 räntepunkter. Dollarn var oförändrad, guldpriset föll något och oljepriserna steg. Samtidigt kvarstod handelsförhandlingarna som ett orosmoment, präglade av rättsliga prövningar och osäkerhet kring framtida tullar. S&P 500 ökade med 6,3%, MSCI World med 6,0%, och Stockholmsbörsen steg med 2,5%. Carnegie Small Cap Index steg med 1,4%.

God utveckling för Pareto Småbolagsfond i maj
Pareto Småbolagsfond steg med 3,4% i maj, vilket överträffade jämförelseindex. Hittills i år har fonden stigit med 2,1%, och sedan starten 2015 har den genomsnittliga avkastningen varit 14,3% per år. Under månaden presenterades de sista kvartalsrapporterna för fondens innehav, och utfallet var överlag positivt.
Bland de mest positiva bidragen under maj fanns Dynavox, Addnode, Harvia och Nolato. Harvia visade både god organisk tillväxt på 14% och starka marginaler. Oron för USA-marknaden visade sig obefogad, då Nordamerika uppvisade kraftig tillväxt. Bolaget betonade dessutom att merparten av försäljningen i USA sker med produkter som både produceras och köps in lokalt, vilket begränsar den direkta tullrisken.

Fortsatt momentum för flera portföljinnehav
Nolato överraskade positivt med högre lönsamhet än väntat, till följd av effektiviseringsåtgärder inom delar av verksamheten. Även Nolato bekräftade att påverkan från tullar är begränsad, då hela affärsmodellen bygger på lokal produktion nära slutkund, med begränsade handelsflöden över kontinenter.
Dynavox och Addnode rapporterade i april. Dynavox visade starka siffror och aktien fortsatte uppåt under maj. Addnodes rapport var svagare än väntat, men aktien återhämtade sig under månaden, delvis tack vare positiva signaler från Autodesk – som Addnode är återförsäljare till – samt ett förvärv som annonserades i slutet av maj.
Det som tyngde fondens utveckling i maj var främst investeringar inom fastighetssektorn, vilka påverkades negativt av stigande långräntor. BTS var en annan negativ faktor. Aktien föll med 7% efter en något svagare rapport än väntat. Vi bedömer dock att avvikelsen var marginell och inget som påverkar vår långsiktiga syn på bolaget. BTS är en nischad konsult med ett attraktivt erbjudande inom förändringsimplementering i företag – en kostnad som kunder lätt skär ned på kort sikt. Vi är dock övertygade om att dagens snabbt föränderliga värld kräver adaptiva organisationer, där BTS erbjudande kommer att vara fortsatt efterfrågat.
Sammanfattningsvis är vi nöjda med hur fondens innehav utvecklats under månaden. Vissa bolag upplever tillfälliga efterfrågeutmaningar, vilket påverkar tillväxten kortsiktigt, men vi bedömer att dessa bolag kommer att återhämta sig när konjunkturen stärks. Värderingsmultiplarna ligger på normala nivåer, vilket förbättrar förutsättningarna för god långsiktig avkastning framöver.