Månadsrapport Pareto Sverige oktober 2026

AI-frossa dämpade marknadens riskaptit i samband Q3-rapportperioden
Marknadsfokuset under rapporttunga oktober centrerades kring AI-bolagen och oron kring deras långsiktiga affärsmodeller, skuldsättning och kassaflöde. Amerikanska och europeiska 10-årsräntor vände ned under månaden från sina tidigare toppar. Undantaget var franska långräntor som ökade givet Frankrikes budgetkris och omfattande protester i franska städer. Både FED och ECB lämnade styrräntorna oförändrade. Oljepriset (Brent) steg ytterligare till nära 120 dollar fatet i slutet av månaden i kölvattnet av den utdragna Irankonflikten. Stockholmsbörsen (SIXPRX) var upp med 0,8% i oktober, medan MSCI World minskade med 0,8% och S&P 500 Total Return Index (USA) minskade med 0,9%.

Pareto Sverige A ökade med 0,3% i oktober; Pareto Sverige C med 0,4%; Pareto Sverige D med 0,4%
Pareto Sverige A ökade med 0,3%; Pareto Sverige C med 0,4%; och Pareto Sverige D med 0,4% under månaden samtidigt som fondens jämförelseindex SIXPRX ökade med 0,8%. AstraZeneca, Assa Abloy och Investor gav de bästa bidragen under månaden medan SEB, Atlas Copco och ABB bidrog minst.

9 av 10 av våra portföljbolag har rapporterat Q3-resultat i linje eller bättre än förväntansbilden
I slutet av oktober hade fyra femtedelar av våra bolag rapporterat Q3. 33% av bolagen har rapporterat rörelseresultat som har varit bättre än förväntansbilden. 56% av rörelseresultaten har varit i linje och endast 11% sämre. Således har även denna rapportperiod levererat starka resultat.
 
Hexagon rapporterade återigen en solid Q3-rapport med höga 13% organisk tillväxt. Försäljning och marginal var tydligt över förväntningarna och den underliggande starka utvecklingen verkar ha accelererat jämför med de senaste starka kvartalen. VD:n pekade också på en stark orderutveckling och en ökande orderbok. Varje affärsområde växte organisk under kvartalet. Som vi har noterat i tidigare månadsrapporter är det nu tydligt att ledningens och styrelsens decentraliseringsstrategi har börjat bära frukt vilket är positivt för bolagets framtid.
 
Även Mycronic hade ytterligare en stark Q3-rapport där försäljning och rörelseresultat var 9% och 46% högre än förväntansbilden, respektive. Det som framför allt överraskade på uppsidan var divisionen Global Technologies drivet av produktmix och volymeffekter. För närvarande utgör PCB Test (testning av kretskort) cirka 60% av divisionens omsättning. Ordertäckningsgraden (orderingång/omsättning) för bolaget var på positiva 1,13x i kvartalet. Bolaget höjde också sin försäljningsguidning för 2026 från SEK 9,25mdr till SEK 9,75mdr. Mycronic har ett försäljningsmål om att uppnå en omsättning på SEK 20mdr år 2032–2035.
 
Angående SEB så meddelade Finansinspektionen den 14:e oktober om ett påslag (SEK 10 mdr) på bankens kapitalkrav. Tillägget beror på att en granskning av bankens interna kreditriskmodeller (IRB) visade på brister. Åtgärden innebär en negativ påverkan på runt 100 räntepunkter på SEB:s kärnprimärkapitalrelation (CET1-buffert). Banken avslutade i slutet av oktober sitt aktieåterköpsprogram. Det är dock vår vy att ordinarie utdelning kommer hållas intakt framöver givet stark kapitalgenerering. SEB:s Q3 rapport visade på räntenetto i linje med förväntansbilden.
 
AAK hade en relativt svag Q3-rapport. Volymerna var i linje med förväntningarna men lönsamheten för alla tre affärsområden var svagare än väntat. Kassaflödet var däremot starkt. Positivt är också att volymerna ökade årsvis inom Chocolate & Confectionary Fats och Technical Products & Feed. Bolaget har sedan tidigare ett uttalat ökat fokus på volymtillväxt tillsammans med det långsiktiga målet om lönsamhetstillväxt om 10% per år. Som tidigare meddelat ämnar bolaget att årligen återköpa aktier för SEK 1mdr (i tillägg till utdelningen) för de kommande tre åren.

AstraZeneca levererade ett bra tredje kvartal med ett rörelseresultat som var 9% högre än förväntningarna. Bolaget har haft tolv positiva fas 3-resultat hittills under 2026 vilket indikerar ytterligare potentiella USD 10mdr i toppårsförsäljning. Ledningen förväntar sig fler än 20 fas 3-resultat under 2027 motsvarande mer än USD 20mdr i toppårsförsäljning (ej riskjusterat). AstraZeneca har som mål att uppnå USD 80mdr år 2030 (upp från cirka USD 63mdr år 2026).