Andra kvartalet 2025

• Nettoomsättningen uppgick till 6 548 KSEK (4 772)
• Rörelseresultatet uppgick till -5 552 KSEK (-28 931)
• Resultat per aktie före och efter utspädning uppgick till 0,84 SEK
  (-2,45)
• GRANGEX ingick ett utökat royaltyavtal om 9 500 000 USD med Anglo American
• Vattenfall har lämnat ett positivt besked om utökning av elförsörjningen i Dannemora med 16 MW från nuvarande 7MW till totalt 23 MW, efter att i sin tur erhållit positivt besked från Svenska Kraftnät.
• Årsstämma hölls den 19 maj 2025
  

Första halvåret 2025

• Nettoomsättningen uppgick till 13 564 KSEK (11 723)
• Rörelseresultatet uppgick till -21 608 KSEK (-41 782)
• Resultat per aktie före och efter utspädning uppgick till 1,69 SEK
  (-3,46)
• Balansomslutningen uppgick till 995 933 KSEK (979 397)
• GRANGEX och Anglo American kom överens om att överföra Dannemoraroyalty till Sydvaranger.
• En positiv preliminär ekonomisk bedömning (PEA) för återstart av verksamheten vid Sydvarangergruvan publicerades den 23 januari 2025

Händelser efter rapportperiodens utgång

• Inga väsentliga händelser finns att rapportera efter rapportperiodens slut.

Positiva framsteg efter en intensiv sommar

Andra kvartalet har präglats av positiva framsteg för GRANGEX, där vi fortsatt att ta viktiga steg framåt i utvecklingen av våra projekt. Den publicerade preliminära ekonomiska analysen (PEA) av Sydvaranger visar på starka finansiella nyckeltal och en långsiktigt hållbar produktionsplan. Därtill har vårt samarbete med Anglo American resulterat i ett betydande royaltyavtal som förstärker likviditeten och därmed projektgenomförandet. Samtidigt har vi fått positiva signaler för Dannemoraprojektet och stärkt våra partnerskap för framtida exportmöjligheter.

Sydvaranger – en nyckelspelare för en grön stålproduktion
Utvecklingen av gruvan i Sydvaranger fortsätter oförtrutet och har nu nått en mycket spännande fas. I juni stärktes vårt samarbete med Anglo American genom ett nytt royaltyavtal på 9,5 MUSD. Detta avtal markerar ett positivt och framåtriktat samarbete.
Arbetet med den slutliga feasibility-studien går nu in i sin sista fas, och vi räknar med att publicera resultaten inom kort. Genom vårt tekniska samarbete med Anglo American och gruvkonsulten SLR har studien fördjupats och kvaliteten på resultaten höjts ytterligare. Studien kommer att vara avgörande för den slutgiltiga investeringsplanen.
Under hösten kommer vi att slutföra projektfinansieringen för Sydvaranger och parallellt genomföra upphandlingar av utrustning med långa leveranstider. Tack vare det nya roylatyavtalet med Anglo American har vi nu goda förutsättningar för att säkra den stora projektfinansieringen mot slutet av året, där Anglo American enligt avtal kommer att bidra med 25 MUSD. Vi ser även ett ökat intresse och stöd från norska myndigheter för vår satsning, vilket blev tydligt under vårt deltagande i politikerveckan i Arendal nu i augusti. Detta stärker vår tro på att Sydvaranger inte bara är ett projekt för GRANGEX, utan också en drivkraft för regionens ekonomiska och industriella utveckling.
Den redan publicerade PEA-studien (Preliminary Economic Assessment) ger oss en långsiktig produktionshorisont med en initial produktionsplan på 19 år, vilket bekräftar Sydvarangers framtid som en hållbar och lönsam verksamhet.
Återstarten av Sydvaranger innebär ett viktigt tillskott till regionens sysselsättning och självförsörjning, och vi ser en långsiktig uppgift i att bidra till en mer hållbar och robust ekonomi i Finnmark. Vi ser fram emot att fortsätta skapa värde för både våra aktieägare och den lokala befolkningen, samtidigt som vi alltid arbetar med ansvar och hållbarhet i fokus.

Utökat hamnsamarbete
Tschudi Shipping Company, som ägare till hamnen i Kirkenes och GRANGEX har ett nära samarbete, framför allt genom det nyttjandeavtal av hamnen i Kirkenes som ger GRANGEX tillgång till hamnen. För att skapa optimala förutsättningar för export av anrikningssand har GRANGEX en rätt om att öka vår befintliga tillgång till hamnkapacitet ytterligare inför en förväntad framtida utlastning av anrikningssand, som en biprodukt från gruvproduktionen. Denna rättighet innebär att Tschudi har en mindre ägarandel i GRANGEX Sydvaranger AS. Vi är glada att välkomna Tschudi som delägare i Sydvarangergruvan.

Positiva besked kring Dannemoragruvan
Under perioden har vi mottagit ett efterlängtat positivt besked från Vattenfall gällande framtida kraftleveranser till Dannemoraprojektet. Detta är en följd av ett framgångsrikt samarbete mellan GRANGEX, Länsstyrelsen i Region Uppsala och Östhammars kommun, samt stöd från olika lokala och regionala aktörer. Den positiva utvecklingen säkerställer att vi nu kan återuppta arbetet med Dannemoraprojektet efter det att Sydvaranger är i produktion.
Beslut är inte bara ett viktigt steg för projektet, utan även en viktig del i vår strävan att säkerställa en långsiktig och hållbar verksamhet. Beskedet öppnar upp för möjligheter att integrera Dannemoraprojektet i en hållbar ekonomisk utveckling för regionen, där gruvdrift och grön energi går hand i hand.

För framtida hållbar tillväxt
Framöver ligger vårt fokus på att få Sydvaranger i drift och påbörja de första kommersiella leveranserna i början av 2027. Samtidigt fortsätter vi förbereda Dannemoraprojektet och Apatitprojektet i Grängesberg för en långsiktig och hållbar utveckling.
GRANGEX har en betydande möjlighet att bidra till den växande efterfrågan på fossilfritt stål, en av de mest spännande och hållbara trenderna inom global järnmalmsbrytning. Genom att utveckla våra projekt med fokus på ansvarstagande och miljövänliga lösningar är GRANGEX en viktig aktör i övergången till fossilfri stålproduktion. Sydvaranger, med sin rika malmtillgång, har potential att spela en nyckelroll i att förse industrin med de nödvändiga råvarorna för att möjliggöra denna omställning.
Vi är stolta över att bidra till en hållbar framtid för stålindustrin och ser vår roll som en del av lösningen på klimatutmaningarna. Med våra projekt strävar vi efter att inte bara skapa ekonomiskt värde utan också att stödja den globala övergången till grönare och mer hållbara produktionsmetoder. Med ett starkt fokus på att driva fram våra projekt och säkerställa dess framgång ser vi nu fram emot ett andra halvår när feasibility-
studien är klar och att slutföra arbetet med projektfinansieringen på ett optimalt sätt för GRANGEX och våra aktieägare.

Stockholm i augusti 2025

Christer Lindqvist
Verkställande direktör

Verksamheten

GRANGEX är ett svenskt mineralutvecklingsbolag med visionen att aktivt bidra till ett hållbart samhälle inom Europa. Bolaget strävar efter att bli den främsta privata mineralutvecklingskoncernen i Europa, som utvecklar och bedriver ansvarsfull utvinning och återvinning av mineraler, främst järnmalmsprodukter och andra kritiska mineraler för den gröna omställningen. GRANGEX ska genom sina produkter bidra till en minskad klimatpåverkan samtidigt som den egna miljö- och klimatpåverkan minimeras.

Sydvaranger
Under 2024 påbörjades studiearbetet för att under 2025 kunna färdigställa en fullständig feasibility-studie gjord i enlighet med den kanadensiska standarden NI 43–101, som är ett instrument för noterade bolag vilken reglerar hur företag får offentliggöra gruvrelaterad information i Kanada. Reglerna syftar till att förhindra att företag delar felaktig eller vilseledande information om sina
mineraltillgångar med potentiella investerare och allmänheten.

PEA publicerad den 23 januari 2025
Den preliminära ekonomisk bedömning (PEA) som kan ses som en förstudie till den fullständiga feasibility-studien visade på följande huvudpunkter:

• NPV8 (före skatt) USD 1 215,1 miljoner (SEK13 366 m)
• Projektets internränta (IRR) 46,9 %
• Totalt 53,7 miljoner ton ultrahöghaltigt magnetitkoncentrat, 70% för direktreduktionsapplikationer
• Produktionskostnad (OPEX) vid normal produktionsnivå 54,3 USD/dmt koncentrat
  (SEK 597,30)
• Total produktionstid för gruvan på 19 år
• Normalproduktion i 15 år
  

PEA har bekräftat Sydvarangergruvans potential att med de planerade uppgraderingarna av anrikningsprocessen, producera ett ultrahögvärdigt magnetitkoncentrat med en järnhalt på 70 % och låga halter av föroreningar. Sydvarangergruvan förväntas producera i genomsnitt cirka 3 miljoner ton magnetitkoncentrat per år. Magnetitkoncentratet kommer att exporteras från den befintliga hamnterminalen i Kirkenes.

Uppdatering av feasibility-studie arbetet
Efter slutförandet av den preliminära ekonomiska utvärderingen (PEA) i januari 2025, som skissade på en strategi med låga investeringar och tidig återstart med fokus på högvärdigt koncentrat för DR-pellets, har projektet gått vidare till den slutgiltiga genomförbarhetsstudien (DFS). Syftet med DFS är att validera och förfina rekommendationerna i PEA.

DFS genomförs i enlighet med NI 43–101-standarderna. SLR Consulting har anlitats för att leda studien och kommer att ansvara för att godkänna mineralresurs- och reservberäkningarna.

Den slutgiltiga genomförbarhetsstudien (DFS) för Sydvaranger har nått sitt slutskede och fortskrider enligt plan och i linje med våra förväntningar. Alla större tekniska arbetsmoment – inklusive geologi, gruvplanering, mineralbearbetning och ESG-studier – har slutförts. Metallurgiska tester har bekräftat genomströmningshastigheterna, vilket stöder vår produktstrategi.

Omfattande miljöbedömningar inom alla relevanta områden håller på att slutföras i full överensstämmelse med NI 43 101 standarden. Den slutgiltiga genomförbarhetsstudien (DFS) fortskrider enligt planerad tidsplan och fortsätter att utgöra en stark grund för projektets fortsatta utveckling.

För närvarande beräknas återstarten av verksamheten ske 2026 och den första kommersiella leveransen i början av 2027.

Dannemoraprojektet
Den uppdaterad feasibility-studien ("DFS") för Dannemora, som bekräftar Dannemoras tekniska och ekonomiska lönsamhet som producent av höghaltigt magnetitkoncentrat. DFS:en genomfördes av SLR Consulting Limited ("SLR") i enlighet med den australiensiska standarden JORC 2012. Studien publicerades den 10 juni 2024.
GRANGEX kommer nu, tillsammans med sina rådgivare, att fortsätta utvecklingen av Dannemora mot ett slutgiltigt investeringsbeslut. Under perioden har intensiva insatser skett för att säkerställa erforderliga kraftleveranser till Dannemora från Vattenfalls regionnät. Något som måste vara klart innan en kommande projektfinansiering kan slutföras. Detta kan om nätägaren inte kan bekräfta förmåga att leverera erforderlig effekt riskera att fortsätta att försena en återstart av Dannemora, Bolaget kommer successivt att offentliggöra ytterligare information om utvecklingen av Dannemoraprojektet.

Apatitprojektet i Grängesberg
En genomlysning av processen har påbörjats under halvåret och ett nytt undersökningstillstånd för närliggande områden till Jan-Matts dammen utfärdades av Bergsstaten i maj.
Resultat av vidareförädlingstester hos Easy Mining erhölls i maj. Testerna syftar till att undersöka möjligheterna för att framställa ett mineralgödsel och särskilja REE mineral.

Testerna visar på:

• Högt Ca (38,3 %) och P (17,3%) innehåll
• Generellt lågt innehåll av tungmetaller, endast arsenik behöver renas i processen vilket var möjligt
• Sällsynta jordartsmetaller, REE, kan utvinnas
• Tre produkter kan erhållas:
  • En fosfat-produkt för djurfoder eller gödning
  • REE
  • Gips för tillverkning av konstruktionsmaterial.

Sala Bly
Sala Bly är koncernens enda kassaflödesgenererande verksamhet. Omsättning under det första halvåret 2025 uppgick till 13 500 KSEK (11 692) orderingången ser bättre ut 2025 än motsvarande 2024 både vad gäller blytråd och blyplåt.

Kommentarer till resultat och finansiell ställning för koncernen
Under det andra kvartalet tecknades ett nytt royaltyavtal med AngloAmerican om 9,5 MUSD vilket förstärker bolagets likviditet fram till det slutgiltiga investeringsbeslutet för Sydvaranger (FID). Utbetalningen är uppdelad i fyra delar som villkorade efter milstolpar hänförliga den pågående feasibility-studien. Under det andra kvartalet har två utbetalningar om totalt 4,375 MUSD gjorts och de kommande två beräknas erhållas i september och oktober.

Intäkterna under det första halvåret 2025 uppgick till 26 852 KSEK (14 193), skillnaden beror främst på vidarefakturerade kostnader till Norska Försvaret för renovering av en uthyrd lokal i Sydvaranger. Rörelseresultatet uppgick till -21 608 KSEK
(-41 781). Rörelsekostnaderna har minskat främst på grund av att en större del aktiverats som en del i förberedelserna för gruvöppning i Sydvaranger.
De finansiella kostnaderna -34 362 KSEK
(-31 908) består till största delen av ränta på royalty till Anglo American och ränta på lån till Orion. Finansiella intäkter uppgick till 79 108 KSEK (16 772) och beror framför allt på valutakursjusteringar på lån och royaltyavtal i USD då kursen har försvagats mot kronan. Den kassaflödespåverkande (betalda) räntor uppgår till 6 564 KSEK, främst hänförligt till leasingkontrakt.

Balansomslutningen om 996 MSEK (979). På tillgångssidan är det främst de immateriella anläggningstillgångarna som ökat till 401 MSEK (284) kvartalets investering uppgår till 50 MSEK och avser till störst delen nedlagda projektkostnader i Sydvaranger.

I och med att största delen av lånestocken är i USD kommer det påverka resultatet i form av valutakursjusteringar, positiva som negativa, mot den svenska kronan framöver vilket dock inte är kassaflödespåverkande. Ingen ränta betalas ut innan förfall på något av dessa lån, så de kommer inte att ha någon kassaflödespåverkan innan dess. Royaltyrättigheterna definieras som lån enligt IFRS. Rättigheterna kan lösas i förväg av GRANGEX, då mot avtalad ränta. Återbetalning sker genom att Anglo American erhåller en del (royalty) av intäkterna när produktionen kommit i gång.

Under det första kvartalet flyttades royaltyn om 10 MUSD som var hänförlig till Dannemora Iron AB från 2023 till Sydvaranger Mining AS. Redovisningsmässigt i koncernen medför detta ingen skillnad och det totala beloppet på den beräknade skulden är densamma som innan flytten. Företagsinteckningar och övriga säkerheter för Dannemora Iron AB som var kopplade till royaltyavtalet har erhållits tillbaka från Anglo. Inga ytterligare säkerheter belastar Sydvarangergruppen.

Framtida likviditetsutveckling och
finansiering
De olika projekten inom GRANGEX-koncernen har stora kapitalbehov. GRANGEX finansiella behov för att genomföra återstarten av Sydvarangergruvan, Dannemoragruvan och Apatitprojektet i Grängesberg kräver tillgång till kapital för löpande driftskostnader, löner och overheadkostnader samt projektfinansiering.

Det är styrelsens bedömning att nuvarande rörelsekapital inte är tillräckligt för alla nödvändiga aktiviteter under den kommande 12-månadersperioden, vilket innebär att det finns väsentliga osäkerhetsfaktorer som skulle kunna leda till betydande tvivel på att bolaget kan fortsätta enligt fortlevnadsprincipen (going-concern). GRANGEX gör bedömningen att förutsättningarna finns för att lösa projektfinansiering för Sydvaranger i slutet av 2025.

I PEA som publicerades den 23 januari påvisades att produktionen i Sydvarangergruvan kan komma i gång med en betydligt mindre kapitalinsats än vad tidigare studier visat, samt att produktkvalitén kan förbättras, vilket sammantaget gör att bolagets syn på att genomföra en projektfinansiering och refinansiering av lånestocken, bland annat lånet till Orion om 270 MSEK som förfaller den 31 december 2025, under 2025 har stärkts. Bolaget ser att både Sydvaranger- och Dannemoragruvan är genomförbara och inom en snar framtid finansierbara projekt. Avstamp för projektfinansiering av Sydvarangergruvan sker direkt efter publiceringen av feasibility-studien.

Hållbar utveckling
Under andra kvartalet har fokus fortsatt legat på genomförande av kompletterande studier kopplat till miljömässiga och sociala aspekter inom ramen för den studie, Definite Feasability Study, DFS, för Sydvarangergruvan som ska färdigställas i augusti. I detta arbete är hållbarhetsaspekterna betydande och det är avgörande att vi gör en grundlig utvärdering av påverkan och risker samt hur dessa ska hanteras. Status, risker och fortsatt arbete kommer att presenteras i DFS:en, men helhetsbilden kommer ges i den Environmental and Social Impact Assessment, ESIA, som kommer att färdigställas för projektet under hösten.

Under våren och sommaren har flertalet kompletterande fältstudier för vatten och biologiska aspekter startats upp. Även studier rörande avfall, luft, buller, vibrationer, rennäring mm har genomförts. Bolaget har också genomfört en scenariobaserad livscykelanalys för verksamheten vid Sydvaranger som ska användas som guide i hållbarhetsarbetet. Resultatet var som förväntat att den största påverkan från verksamheten kommer från användning av fossila bränslen i driften av fordonsflottan i gruvan. Under hösten kommer livscykelanalysen kompletteras med scenarier för användningen av produkten nedströms, dvs tillverkning av pellets och vidareförädlingen till stål. Alla studier kommer tillsammans med övriga underlag att ge en tydlig bild av påverkan från framtida drift och säkerställa att GRANGEX vidtar nödvändiga åtgärder, dels för att minimera negativ påverkan, dels för att visa vilken positiv påverkan som kan skapas.

Under april-maj har totalt 18 studenter från olika ingenjörsutbildningar på Uppsala universitet genomfört kandidatarbeten i form av fyra olika projekt i Dannemora. Projekten har genomförts i samarbete med stiftelsen STUNS. I arbetena har studenterna arbetat med kraftförsörjning och energilagring, värmeåtervinning och återanvändning av byggnader i Dannemora. Det har varit väldigt roligt och givande och har också givit oss flera insikter. På vår websida kan man läsa mer om projekten. GRANGEX kommer framåt att se på möjligheter att vidareutveckla delar arbetena.

Sydvaranger har liksom förra sommaren anställt flera sommararbetare, både ungdomar som bland annat hjälp till med att röja skog och studenter genom deltagande i ett Workation program. Programmet är ett samarbete mellan lokala företag och Norges teknisk-naturvetenskapliga universitet (NTNU). Studenterna har bland annat hjälpt till att genomföra ett omfattande vattenprovtagningsprogram som ska ligger till grund för de miljöbedömningar som ska färdigställas under hösten.
Antalet tillsvidareanställda var vid slutet av perioden 41 av dessa är 8 medarbetare kvinnor vilket motsvarar 20% av de anställda inom koncernen, vilket kan jämföras med 17% för kvartal 2 2024.

Under kvartalet har inga allvarliga olyckor eller incidenter skett och sjukfrånvaron har legat på 9,4%. I frånvaron inkluderas både korttids- och långtidsfrånvaro. Den relativt höga siffran beror främst på ett par personer med långtidssjukskrivning. Korttidssjukskrivningen ligger på 2,1%.

Finansiell kalender

• Delårsrapport Q3 2025 publiceras den 11 november 2025
• Bokslutskommuniké för 2025 publiceras den 17 februari 2026
• Delårsrapport Q1 2026 publiceras den 19 maj 2026

Årsredovisning och finansiella rapporter
Rapporter är tillgängliga på Bolagets hemsida: www.grangex.se