Förra månaden mars, var en av de sämsta börsmånaderna på många år. Världsindex landade på -7,6% och den ena efter den andra domedagsprofeten siade i media om de makabra effekter som Irankriget och osäkerheten kring Hormuzsundet skulle leda till. Det jobbiga var att i princip alla dessa dystra profetior lät mycket rimliga. Börsen hade alltså kraschat samtidigt som de makroekonomiska utsikterna var mycket negativa.

I stunder som ovan är det som bekant lätt att ta det säkra före det osäkra och sälja medan det fortfarande finns några pengar kvar. Det jobbiga är att den stora majoriteten av investerare tänker på samma sätt, vilket varit anledningen till den aggressiva nedgången på börsen.

Vår åsikt är att makro är oerhört svårt att förutspå. I förra månadsbrevet citerade vi John Kenneth Galbraith med det, i vår mening, klockrena citatet:

"The only function of economic forecasting is to make astrology look respectable."

Vi gjorde även tillägget att det är viktigt att titta på effekterna som makro-händelser kan tänkas ha på enskilda bolag. Slutsatsen blev i de flesta fallen att sitta still i båten.

Så här i efterhand blev det rätt. Börsen lugnade ned sig mycket snabbt och världsindex steg under april med hela 9,9%, en osannolikt stark siffra. Betyder det att världsläget nu är superstabilt och att alla problem som var aktuella för en månad sedan nu blivit inaktuella? Knappast. Det är lätt att vara hobby-makroexpert och komma med kloka resonemang för varför ekonomin kommer att krascha — inte bara denna gång, utan det finns massor av historiska tillfällen som antytt detta.

Incitamenten för nästan hela världsbefolkningen är dock alltid att snabbt hitta lösningar till problemen, vilket gör att katastrofscenarierna sällan spelar ut sig.

Och medan man resonerat så klokt om världsekonomins undergång, sålt sina aktier och fonder och gjort sig redo för kraschen är börsen upp 10% och man har ingen aning om hur man ska agera. Vår uppmaning, som alltid när det stormar, är: "sitt still i båten." Detta leder nästan alltid till ett bättre resultat, i synnerhet på lång sikt.

Läs hela månadsrapporten med bolagskommentarer mm i bifogad fil.