Stark börsmånad
Maj präglades av en bred börsuppgång där Stockholmsbörsen (OMXSPI-GI) steg 3,4% och världsindex (Dow Jones Global Index) avancerade 4,8%. Kavaljer Investmentbolagsfond utvecklades positivt med 2,1% under månaden och uppvisar sedan start en totalavkastning om 138%, att jämföra med 135% för Stockholmsbörsen och 111% för världsindex.

Ökad frekvens av bolagsförvärv och uppköp från börsen
Sverige har befunnit sig i lågkonjunktur sedan 2022–2023, och börsen har belönat momentumbolag, det vill säga bolag vars vinster och aktiekurs befinner sig i en tydlig uppåtgående trend, med höga multiplar medan välskötta bolag med tillfälligt nedtryckt intjäning har straffats. Den kombinationen skapar gynnsamma förutsättningar för förvärv.

Fördjupade tankar kring våra innehav
I månadsbrevet fördjupar vi oss i några av de mest relevanta händelserna bland fondens innehav. Beijer Alma genomförde fyra förvärv på två veckor, inklusive ett förvärv i Finland, och ökar därmed sitt M&A-tempo markant, allt med bibehållen finansiell stabilitet. Latour kommunicerade en avyttring av aktier i Assa Abloy och Securitas till ett sammanlagt värde av 5 miljarder kronor. Syftet är att frigöra kapital för fortsatta investeringar i den onoterade industriverksamheten, ett strategiskt beslut som vi analyserar och sätter i ett längre perspektiv.

Vi presenterar också en djupgående genomgång av Danaher, den amerikanska serieförvärvaren inom life science och diagnostik. Bolaget handlas i dagsläget till vad vi bedömer vara historiskt låga multiplar på lågkonjunkturvinster, och vi redogör för vår syn på bolagets normaliserade intjäningsförmåga och långsiktiga potential.
Månadsbrevet innehåller vidare uppdateringar kring Bure Equity och Vitec.

Läs hela månadsrapporten med bolagskommentarer mm i bifogad fil.