Ett kvartal i rätt riktning
Omsättningen i kvartalet uppgick till EUR 9,5m, vilket motsvarar en tillväxt om 2,0%. Justerat för avyttrade tillgångar uppgick tillväxten till 9,9%. EBITDA uppgick till 3,9m – i denna siffra ingår dock resultatet från bolagets avyttringar av pokertillgångar. Justerat för dessa uppgick EBITDA till EUR 1,2m, vilket motsvarar en marginal om 13%. Exkluderas de avyttrade pokertillgångarna stiger dock EBITDA med 9% q/q. Under kvartalet visar bolaget ett starkt kassaflöde från rörelsen om EUR 2,1m, vilket är en uppgång med ca 100% y/y. Sammanfattningsvis anser vi att bolaget tar steg åt rätt håll under kvartalet och givet att sporttillgångar nu står för ca 95% av omsättningen är man väl positionerade inför sommarens fotbolls-EM och Copa America.

Höjer intäktsestimaten framöver
På innevarande år höjer vi våra intäktsestimat med 5,3%. Vi bedömer att Acroud kommer gynnas av de stundande mästerskapen i fotboll givet den höga andelen intäkter från sportbok. Justerad EBITDA på innevarande år sjunker dock med ca EUR 3m till följd av en högre kostnadsbas i Q1 än vi räknat med samt justeringen för de sålda pokertillgångarna. Bolaget har under kvartalet startat ett antal kostnadsbesparingsprogram som vi bedömer kommer stärka EBITDA under perioden 2025-2026. För perioden 2025-2026 höjer vi våra intäktsestimat med i snitt 3,4%. Trots de annonserade kostnadsprogrammen sänker vi EBITDA estimaten med 1,8%. Nedjusteringen av EPS är hänförlig till högre avskrivningar och högre finansiella kostnader framgent.
 
Justerar motiverat värde
Baserat på att de noterade affiliatebolagen under 2024 har handlats svagt sänker vi vårt motiverade värde till 1,5-1,8 kr (1,8-2,0). Vi bedömer att den främsta drivkraften för aktien framöver kommer att vara att bevisa att de kostnadsinitiativ man tagit kommer resultera i en marginalexpansion samtidigt som man stabiliserar den organiska tillväxten på nuvarande nivåer.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 28-05-2024 kl. 07:32: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/05/27/acroudq1.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/