Fortsatt stark organiskt tillväxt...
Över lag rapporterade Midway ett mycket imponerande resultat och det verkar som om det arbete som ledningen har gjort de senaste åren med renodling, strategiska förvärv och kostnadsfokus börjar ge resultat. Den organiska tillväxten var 43% och till det kom 18% av förvärvad tillväxt. Norge fortsätter vara starkt men även Kanada och Storbritannien sticker ut. I Sverige fortsätter den generella återhämtningen.

...och högre marginaler
Inköpspriser och störningar i försörjningskedjan fortsatte utmana men arbetet med leverantörerna har lyckats väl och marginalerna expanderade. Vertemax, förvärvet som konsoliderades i mars 2020, fortsatte att prestera mycket bra med en marginal på 21% men även exklusive Vertemax såg vi marginalerna expandera trots störningarna - marginalen var 8,1 exklusive Vertemax (3,7% i Q4'21 och 2,5 i Q1'21).

Höjer estimat men behåller motiverat värde
Även om bolaget varnar för ökad osäkerhet är tillväxten bred, vi tror vi kan få se ytterligare förvärv i närtid och marginalerna expanderar på ett bra sätt. Uttalandena om framtiden är optimistiska och vi höjer våra estimat med 12-19% 2022-2023e men behåller vårt motiverade värde på 35-37 kr då multiplarna för peer-gruppen har kontraherat.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 02-05-2022 kl. 08:24: https://docs.penser.se/a/2736/MIDW220502.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/