Stabilt resultat i utmanande marknad
Arise rapporterade en EBITDA på 53 mkr, lägre än Q2’23 (69 mkr), i det normalt säsongsmässigt svaga andra kvartalet. EBIT uppgick till 33 mkr (53 mkr) då avskrivningar har ökat från den helägda vindkraftparken Lebo som togs i drift under kvartalet. Det är främst kombinationen av lägre elpriser och svaga vindar som förklarar den lägre resultatnivån. Den svaga konjunkturen i Europa, i kombination med en mild vinter, har satt press på elpriserna i norra Europa. Elpriserna har nu återvänt till nära de nivåer som rådde innan återuppöppningen efter pandemin och konflikten i Ukraina bröt ut. Production, den helägda vindkraften, levererar därmed en EBIT på 5 mkr (21 mkr), trots att Lebo, som ökar kapaciteten med 25 %, togs i drift under kvartalet. Development rapporterade stabilt, givet verksamhetens svängningar, med en EBIT på 33 mkr (42 mkr). Kassaflödet var negativt, -165 mkr, då de sista betalningarna för Lebo (ca 60 mkr) och kombinationen av utbetald utdelning och återköp (-100 mkr) belastade kvartalet. Lebo är nu färdiginvesterat och återköpen för det senaste annonserade programmet är i stort sett i hamn, vilket talar för högre kassaflöden framöver.

Fortsatt utökning av projektportföljen – 7,9 GW i Q2’24
Projektportföljen, den stora värdedrivaren på längre sikt, ökade från 7,1 GW till 7,9 GW q/q. Projekt i sen fas ökade från 0,9 till 1,1 GW och projekt i tidig fas från 6,2 GW till 6,8 GW. Det är framför allt solenergi och batterilagring i Sverige och Finland som ökar i portföljen. Vi bedömer därmed att bolaget har en god möjlighet att nå sin målsättning om 10 GW vid utgången av 2025.

Lägre prognoser för EBIT men högre EPS på grund av positiva effekter från aktieåterköp
Vi sänker våra EBIT-prognoser främst för 2024e på grund av fortsatt svaga elpriser i närtid. Positiva effekter från återköpen kompenserar, vilket ger ett oförändrat motiverat värde. Vi ser det som ett styrketecken att bolaget presterar så pass bra i en utmanande miljö; marginalerna är på en fortsatt imponerande nivå. Vi bedömer att elpriserna, som påverkar Production, är nära botten. Uppbyggnaden av projektportföljen skapar goda förutsättningar för projektförsäljningar längre fram och den aktieägarvänliga attityden fortsätter med återköp av aktier efter kvartalets utgång.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 18-07-2024 kl. 07:26: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/07/18/arise_q2_24.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/