Fulltecknad företrädesemission
Ascelia meddelade nyligen att bolagets företrädesmission blivit fulltecknad och bolaget kommer att tillföras en bruttolikvid om 105 mkr. Företrädesemissionen var garanterad till 64%, men givet ett stort intresse att delta i emissionen med + utan företräde behövde inte några garantier nyttjas. Vi ser detta som ett styrketecken och minskar samtidigt risken att vi kommer se ett större överhäng i aktien framöver.

Teckningsoptioner kan fylla på kassan ytterligare under 2025
Likviden från emissionen kommer primärt att finansiera slutförandet av ansökan om marknadsgodkännande för Orviglance till FDA samt att säkra partnerskap inför lansering. Emissionen inkluderade även ett teckningsoptionsprogram (TO1) som potentiellt kan inbringa 21-70 mkr till bolaget under april 2025. Det är utmanande att estimera den slutgiltiga teckningskursen för TO1 som kommer att avgöras av handeln under mars 2025. Vi väljer att modellera in att teckningskursen blir 2,0 kronor (nuvarande aktiepris) och att bolaget får in knappt 40 mkr i nettolikvid från teckningsoptionsprogrammet under 2025. På våra prognoser och antagande om teckning av optionsprogrammet bedömer vi att Ascelia kommer att klara sig omkring 18-24 månader innan ytterligare kapital eventuellt kommer behöva skjutas till. Observera att vi inte modellerat någon förskottsbetalning eller milstolpar för ett potentiellt partneravtal, vilket skulle kunna innebära att bolaget klarar sig till kassaflödespositivitet utan att ta in ytterligare kapital.

Potentiellt partneravtal viktigaste triggern för aktien
Efter den genomförda emissionen adderar vi de nya aktierna, inklusive dem vi antar bolaget utfärdar genom teckningsoptionsprogrammet under 2025. Vi har även sänkt WACC till 17% (18%) för att reflektera en stabilare finansiell position. Vårt nya motiverade värde uppgår till 5-7 kronor per aktie. Aktien framstår som billig på nuvarande nivåer sett till hur nära marknad ledande kandidaten Orviglance befinner sig (est. lansering 2026), men brist på större katalysatorer kan göra att aktien handlas avvaktande på kort sikt. Partneravtal är enligt oss den viktigaste triggern för aktien framöver.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 16-09-2024 kl. 07:33: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/09/15/ace20240916.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://www.carnegie.se/cr/penser-access/