Stark tillväxt i fjärde kvartalet
Omsättningen för Q4 uppgick till 198 mkr (181 mkr) motsvarande en tillväxt y/y om 10%, varav valutajusterad tillväxt var 4%. Tillväxten var starkt driven av egen onlineförsäljning samt e-tailers som växte 21% y/y. Efter två svaga kvartal inom e-tailers redovisade segmentet en tillväxt om 35% y/y i Q4, vilket var den största faktorn till att omsättningen överskred våra estimat. Sportkläder växte 9% i Q4. Sammanlagt summeras omsättningen för 2022 med en tillväxt om 9% varav 5% valutajusterat.

Fortsatt valutapress, men stark underliggande marginal
Bruttomarginalen uppgick till 52% (53%) och illustrerar de fortsatta valutamotvindarna inom inköpen. Den valutajusterade bruttomarginalen i Q4 var 57% (53%), ett resultat av bl.a mixen av försäljningskanaler, men även bolagets aktiva arbete med att reducera den genomsnittliga rabattnivån. EBIT-marginalen i Q4 var 4% (5,5%) och för helåret 2022 9% (14%), där en stor del av marginalpressen var engångsposter. Björn Borg föreslår en utdelning om 2 kr per aktie för 2022, men föreslår även ett återköpsprogram.
 
Blickar mot 2023
Vi anser överlag att rapporten är stark, där de valutajusterade försäljningssiffrorna och den starka underliggande bruttomarginalen är en attraktiv kombination. Vi gör marginella justeringar av våra estimat för 2023–2024. Vi ser ett nytt motiverat värde om 53–55 kr per aktie (50–52 kr).

Läs den fullständiga analysen, publicerad 24-02-2023 kl. 08:57: https://docs.penser.se/a/3534/BORG20230224.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/