Tillväxt men reducerad rörelsemarginal
Beijer Alma växte 29% y/y i Q2 (3% organiskt) och hade intäkter om 1 461 mkr. I kvartalet redovisades avyttrade Habia som verksamhet under avveckling, och justerat för detta uppgick våra estimat till 1 403 mkr. Rörelsemarginalen i kvartalet var 13% (17,3%), bl.a. drivet av minskad lönsamhet i Lesjöfors som hade en rörelsemarginal om 15% (23%).

Avyttring skapar nya förutsättningar
Efter Q2 meddelade Beijer Alma att man säljer Habia Cable till tyska HEW-KABEL för en värdering motsvarande 910 mkr. I slutet av Q2 meddelade även Beijer Alma att man förvärvar amerikanska John Evans' Sons, som omsatte USD 37m och EBITA om USD 10m.

Justeringar
Vi justerar våra estimat för 2022-2024 för att reflektera avyttringen av Habia Cable, samt förvärvet av John Evans' Sons. Vi bibehåller vår målmultipel om 16x EBIT för 2023e. Värderingen underbyggs av en DCF. Vi ser ett nytt motiverat värde om 220-225 kr (260-265 kr per aktie).

Läs den fullständiga analysen, publicerad 08-26-2022 kl. 08:59: https://docs.penser.se/a/3018/BEIA20220826.pdf
Read the analysis (English version): https://docs.penser.se/a/3017/BEIA20220826eng.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/