-7% organisk tillväxt kompenseras av förvärv…
Fortsatt svag efterfrågan inom byggsektorn och en viss avmattning inom industrin, i kombination med fortsatt utfasning av olönsamma produkter och lägre säkerhetslager i hela värdekedjan, ledde till -7% organisk tillväxt i kvartalet. Vi bedömer att utfasningen av lågmarginalprodukter står för majoriteten av nedgången och ser den som positiv då den ger förutsättningar för lönsam tillväxt när tillväxten vänder upp.

…och marginalen divergerar
Förvärv med högre marginal än snittet i koncernen, bättre produktmix och bättre produktivitet ledde till fortsatt marginalexpansion. Marginalen i Q2 expanderade 200 punkter till 9,8% och var den bästa någonsin. Vi noterar även att marginaltrenden divergerar märkbart från försäljningen – det interna arbetet fortsätter att ge resultat. Vi räknar med att marginalen kommer fortsätta expandera.
 
Höjer estimat och motiverat värde
Vi var även imponerade av det goda kassaflödet. Efter ökat fokus på kassaflödet, särskilt lagernivåerna, i varje dotterbolag, var kassaflödet från den löpande verksamheten de två första kvartalen i B&B:s räkenskapsår bättre än hela förra året. Med högre marginaler än vi hade väntat oss går vi in i nästa år med högre bas och lyfter våra estimat med 11-12% och vårt motiverade värde med 10% till 183-185 kr (167-169 kr).

Läs den fullständiga analysen, publicerad 20-10-2023 kl. 08:32: https://docs.penser.se/research/4515-C/b_b_q2_2023.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/