Bergman & Beving: Gör större förvärv i Finland

Adderar EUR 16m med god lönsamhet
Bergman & Beving (B&B) har förvärvat Levypinta Finland Oy med en omsättning på EUR 16m (ca 180 mkr eller nästan 4¤ av omsättningen 2023/24). De tillverkar kundanpassade högkvalitativa laminat, är duktiga på att kombinera mindre orderkvantiteter och korta leveranstider och är ledande i sin nisch i Finland och Sverige. Lönsamheten är god – generellt köper B&B bolag med en marginal över 15%.

Bevisar att förvärvsresan fortsätter
Levypinta är det första förvärvet sedan juli och det tredje detta räkenskapsår (brutet räkenskapsår som börjar 1 april). Att detta är en något lägre takt än förra året ska inte ses om ett tecken på en förändring av strategin eller marknadsvillkor. Målet att addera 50-80 mkr i EBITA per år är oförändrat. Vi bedömer att Levypinta adderar 25-35 mkr i EBITA, vilket innebär att vi väntar oss fler förvärv under året.

Väntar oss att multiplarna konvergerar mot peer-gruppen över tid
Multiplarna för peer-gruppen har expanderat och genomsnittliga framåtblickande P/E för de mogna serieförvärvarna ligger nu två standardavvikelser över 10-årssnittet. Även Bergman & Beving har expanderat sin multipel men aktien handlas fortfarande under genomsnittet för de mogna serieförvärvarna (Addtech, Lagercrantz, Indutrade och Lifco), vilket är naturligt givet den kortare historiken (i dess nuvarande form, sedan strategiförändringen). Över tid väntar vi oss dock att multiplarna kommer konvergera.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 01-10-2024 kl. 15:57: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/10/01/berg_241001.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://www.carnegie.se/cr/penser-access/