Bra inledning på 2021 för Elanders

Fortsatt stark resultatutveckling
Elanders fortsatte den fina resultattrenden i Q1'21. EBITA kom in på 142 mkr, upp från 81 mkr i Q1'20, baserat på en omsättning på 2 734 mkr i kvartalet, vilket innebar en organisk tillväxt på 15% y/y rensat för valutakursförändringar. Den positiva utvecklingen drevs av såväl Supply Chain Solutions, med EBITA på 111 mkr (58), samt Print & Packaging Solutions med EBITA på 40 mkr (32).

DiversiFIerade kundgrupper ger stabilitet
Brist på halvledare i fordonsindustrin sätter viss press på en del kunder, men Elanders försäljning mot segmentet var likväl upp i Q1'21 såväl y/y som q/q. Elanders ser i nuläget inte att det kommer innebära några väsentliga effekter och har en prioriterad mix. Stark e-handel kompenserade för svagare detaljhandelsförsäljning vilket gav en tillväxt totalt sett på 23% y/y inom Fashion & Lifestyle.

Potential för fortsatt uppvärdering
Vi ser fortsatt uppsida i Elanders, primärt drivet av en potentiell uppvärdering i marknadens syn på Supply Chain Solutions. Motiverat värde uppgår till 215-220 kr per aktie (195-200). Vi har justerat upp EBITAprognoserna med ca 4% för 2022e och 2023e efter rapporten, delvis drivet av förvärvet av ReuseIT. Med en nettoskuld/EBITDA (ex-IFRS 16) på 1,59 siktar Elanders sannolikt på ytterligare förvärv framöver.

Läs den fullständiga analysen: https://docs.penser.se/a/1876/ELAN20210429.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på www.penser.se