Bra projektleverans i Q2'22
Eolus rapporterade ett starkt resultat i Q2'22. EBIT på 221 mkr var signifikant högre än samma period föregående år (-4 mkr). Orsaken är en lyckad projektförsäljning av Stor-Skälsjön i kvartalet. Värt att notera är att Eolus endast ägde 51% av projektet, vilket innebär en stor minoritetspost på 122 mkr som belastar resultatet. Även kassaflödet var starkt, 275 mkr efter investeringar på grund av försäljningen.

Höjda prognoser för 2022, men vi lämnar resterande prognosperiod oförändrad
Det starka resultat gör att vi höjer våra EBITDA-prognoser till vinst för 2022e, men lämnar resten av prognosperioden intakt. De stora projekten Stor-Skälsjön och Öyefjellet (förväntas färdigställas under Q3 med begränsad resultateffekt) är nu ute ur resultatgenereringen och därmed återstår en mindre del av portföljen att kapitalisera på i närtid.
 
Nytt motiverat värde baserat på förväntat starkt kassaflöde
Det starka kassaflödet under H1'22 gör att vi höjer vårt DCF-baserade motiverade värde till 125-130 kr per aktie (107-112). Eolus handlas, på våra estimat, till en viss premie mot snittet av liknande bolag på EV/EBITDA-nivå enligt Factset. Snittet för dessa bolag ligger på 20-21x för 22e och 23e, med förvisso en stor spridning, att jämföra med Eolus som handlas till en multipel på 23x.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 31-08-2022 kl. 08:35: https://docs.penser.se/a/3034/EOLUS_2022_08_31.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/