Bra tillväxt i Q1’23 med en svagare marginal y/y
Waystream rapporterade en nettoomsättning på 30,4 mkr (25,3 mkr) vilket innebar en tillväxt på 20%, i linje med Q1’22 (20%), men lägre än det exceptionellt starka Q4’22 (94%). Bruttomarginalen försvagades till 61% från Q1-22 (68%). Waystream har med sitt ökade fokus på den europeiska marknaden sålt en större andel produkter med lägre marginal jämfört med Q1’22. EBIT på 0,3 mkr var svagare y/y (4,2 mkr) drivet av en lägre bruttomarginal och högre kostnader för satsningar på tillväxt. En större order har dessutom skjutits på framtiden, vilket slår på nedersta raden.

Rapporten i linje med vårt scenario
Vi anser att rapporten är väl i linje med vårt scenario. 2022 präglades av en exceptionell tillväxt med starka marginaler. Tillväxten varierar över tid och mellan kvartal, och bolagets satsningar på nya marknader (ex. Tyskland) och nya krävande kunder (ex. Telia) kräver mer resurser i det korta perspektivet. Samtidigt bör dessa satsningar bära frukt i form av högre tillväxt kommande år, i kombination med att marginalerna håller sig inom bolagets uppsatta målsättning (15-20% EBIT-marginal).
 
Vi behåller prognoser och motiverat värde oförändrat
Vi behåller vår syn efter rapporten för Q1’23, och håller prognoser och motiverat värde oförändrat. Waystream är ett kvalitetsbolag som agerar på marknader med starka inträdesbarriärer. Bolaget har en solid marknadsposition på den nordiska marknaden, och satsar nu på fortsatt tillväxt utanför Norden, framför allt i Europa. Med sin bas hos stadsnätskunder börjar bolaget alltmer bearbeta de stora telekomoperatörerna. Bolagets starka historik av lönsam tillväxt, i kombination med en stark balansräkning, ger goda förutsättningar att ta del av den kraftiga tillväxt som förväntas inom bredbandsutbyggnad. Aktiens svaghet på senare tid innebär ett bra ingångsvärde för en god kursutveckling framöver.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 14-04-2023 kl. 08:50: https://docs.penser.se/a/3620/Waystream_Q123.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/