Starkt resultat men påverkat av positiva engångsposter
Eolus rapporterade ett starkt resultat för Q3’23. EBIT uppgick till 159 mkr, klart bättre y/y (-8 mkr i Q3’22). Resultatet påverkades emellertid av engångsposter, +96 mkr på EBIT-nivå och +85 mkr i resultat före skatt. Orsaken är en skiljedom som har utfallit till Eolus fördel. Däremot är den kassaflödesmässiga påverkan från domen negativ, -28 mkr netto, då Eolus har innehållit leverantörsfakturor som nu måste betalas. Justerad försäljning i kvartalet uppgick därmed till 79 mkr (111 mkr) och EBIT till 63 mkr (-8 mkr). Projektportföljen var relativt konstant på 25,5 GW, i linje med Q2’23 där inflödet på 400 MW under Q3’23 motsvarades av utrensningar på i stort sett samma belopp.

Stort nyhetsflöde med både positiv och negativ underton
Det har varit ett blandat nyhetsflöde under och efter kvartalet. På den positiva sidan noterar vi en inlämnad tillståndsansökan och avsiktsförklaring med Volvo Cars om samarbete kring det havsbaserade projektet Västvind, en inlämnad tillståndsansökan för det havsbaserade vindkraftsprojektet Arcona, samt en strategisk översyn av tillståndsgivning och projektrealisering av hela verksamheten inom havsbaserad vindkraft. På den negativa sidan utmärker sig kvalitetsproblem hos turbintillverkaren i Skalleberget/Utterberget, Tjärnäs och Rosenskog, dock utan förseningar, samt en försening i projekt Stor-Skälsjön på grund av bl. a. väder. Förseningen är dock marginell enligt bolaget, endast ett kvartal.
 
Oförändrade prognoser och motiverat värde – fortsatt låga multiplar
Vi lämnar våra prognoser i stort sett oförändrade. Lägre projektavräkning av Stor-Själsjön kompenseras av skiljedomsutfallet. Vi lämnar även vårt motiverade värde oförändrat. Aktien handlas fortsatt till låga multiplar, samtidigt som projektportföljen är väsentlig. Även om elpriserna har varit låga under hösten, vilket har sänkt värderingarna av energirelaterade aktier, behöver samhället ställa om till förnyelsebar energiförsörjning. Där är projektutvecklare som Eolus en nödvändig spelare för att klara omställningen på ett resurseffektivt sätt.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 21-11-2023 kl. 08:32: https://docs.penser.se/research/5123-C/eolus_q3_22.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/