Svagare marknad ger avtryck i orderingången…
Även om kundaktiviteten är fortsatt intensiv och den underliggande efterfrågan god ledde osäkerheten i världskonjunkturen till försenade projekt för bolaget och orderingången föll till den lägsta nivån sedan 2021. Vi ser dock ingen förändring i tillväxtdrivarna – den strukturella tillväxten är intakt och vi ser svagheten som tillfällig, även om det är svårt att veta hur länge den håller i sig. Försäljningen har kommit ifatt orderboken – book-to-bill i årstakt är nu klart under ett.

…och marginalen…
Den organiska försäljningstillväxten var negativ för första gången sedan Q1 2021. Detta räckte inte till för att hålla uppe marginalen. Den kom ned från nivån som vi sett de senaste kvartalen, även om den fortsatt låg på en historiskt hög nivå. Båda affärsenheterna såg marginalkontraktion, men den är betydligt större i Electronics. Affärsenheten har dock implementerat ett besparingsprogram som kommer ha full effekt från 2024.
 
…men det är tillfälligt och vi lyfter blicken till 2028
För att fånga den strukturella tillväxten i framför allt energisegmentet för affärsenheten Westermo lyfter vi blicken till 2028. Genombrottet försenades av pandemin då fokuset på detta kundsegment är nytt, vilket i sin tur krävde fysisk kundkontakt. Vi bedömer att energisegment för Westermo om fem år kommer vara lika stort som tåg (tåg står idag för över 30% medan energi står för 15%). Beijer Electronics har under hösten gått igenom en strategisk översyn. Resultatet kommer presenteras på en kapitalmarknadsdag i mars 2023. Vi introducerar estimat för 2026 och med fokus på 2028 (tidigare 2025) sätter vi ett motiverat värde på 149-163 kr.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 26-01-2024 kl. 09:16: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/01/26/epen_q4_23.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/