Osäkerheten består i det korta, men de strukturella drivkrafterna består
Även om affären fortsatte påverkas av den osäkra konjunkturen och det höga ränteläget, återhämtade sig orderingången sekventiellt. Ordrarna från den stora kund i tågsegmentet som förlängde orderhorisonten i början av förra året, gjorde en engångsorder i Q2’23 och som drog ned ordrarna i H2’23, har nu börjat normaliseras medan energisegmentet växer, både sekventiellt och y/y. Vi ser ingen förändring i tillväxtdrivarna – den strukturella tillväxten är intakt och vi ser svagheten som tillfällig även om det är svårt att veta hur länge den håller i sig. Försäljningen har kommit ifatt orderboken – book-to-bill i årstakt fortsätter vara klart under ett.

Marginalen i affärsenheten Beijer Electronics återhämtade sig
Efter en svag marginal i Q4 återhämtade sig koncernens marginal i Q1 och med 12% är den tillbaka på den nivå som vi har sett det senaste året. Särskilt glädjande är att Beijer återhämtade sig med fem procentenheter från Q4 – att Beijer Electronics lyckas försvara marginalen trots fallande volymer ser vi som en nyckel för aktiens utveckling. För att nå marginalmålet på 15% behöver dock volymerna återkomma. De strukturella drivkrafterna som driver Ependions efterfrågan och bolagets positionering gör att vi är konfident att detta volymerna kommer återkomma.
 
Implementeringen av den nya strategin fortgår enligt plan
Den nya strategin som affärsenheten Beijer Electronics presenterade på kapitalmarknadsdagen i mars, och som ska öka fokus på tre områden där enheten har starka positioner, fortsätter att implementeras. Genom snävare fokus bedöms enheten både accelerera tillväxten och stärka marginalerna mot koncernens mål. Vi lämnar våra rörelseestimat i stort oförändrade och vi behåller vårt motiverade värde på 149-163 kr.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 25-04-2024 kl. 07:00: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/04/25/epen_q1_24.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/