Ut i Europa
Svedbergs Group, en ledande tillverkare av badrumsprodukter, har genom förvärvet av Roper Rhodes i Storbritannien vuxit till en större aktör med ett väsentligt minskat beroende av den skandinaviska marknaden. Det nyligen annonserade förvärvet av Thebalux Holding är ett kvitto på bolagets tillväxtresa ut i Europa. Badrumsmarknaden i Europa växer med omkring tre till fyra procent över tid och är fragmenterad med skilda konsumentpreferenser. Detta ger bolaget fortsatta möjligheter att växa genom fler förvärv i syfte att öka i skala, diversifiering och stabilitet.

Stabil intjäning
Historiskt har Svedbergs Group uppvisat en relativt stabil intjäning, trots en känslighet för både nybyggnads och renoveringsmarknaderna. Med den rådande konjunkturella svackan, vilken vi förväntar oss bottnar ur under 2024, har bolaget möjligheten att effektivisera verksamheten, samt utvärdera och förbättra produktportföljen. Utsikter om resultatförbättringar under senare delen av 2024, en potentiell lättnad i inflation och räntor samt en låg värdering ger sammantaget en gynnsam mix för en omvärdering av bolaget.
 
Uppsida i värdering
Vi bedömer att det långsiktiga motiverade för värdet för Svedbergs Group är 50-55 kr per aktie. Denna värdering bygger på både en DCF-värdering och en multipelvärdering. Med en förväntad långsiktig försäljningstillväxt på 3%, en EBIT-marginal på 13% samt ett avkastningskrav på 12%, summerar vi Svedbergs Groups DCF-värde till 50 kr per aktie. En EV/EBIT multipel på 11-13x, i linje med liknande svenska bolag, ger ett motiverat värde på omkring 60 kr per aktie. För närvarande handlas Svedbergsaktien i 28 kr per aktie, vilket på våra 2024-25 prognoser motsvarar en EV/EBIT multipel om 5.9-6.5x och en direktavkastning på 4.3-5.0%.
 
Läs den fullständiga analysen, publicerad 31-10-2023 kl. 08:38: https://docs.penser.se/research/4737-B/svedbergs_group_initiering_31_oktober_2023.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/