Rapportkommentar
Egetis släppte under onsdagen sin rapport för det fjärde kvartalet. Rapporten innehöll, som väntat, inga större överraskningar. Intäkterna från försäljning av Emcitate på licens kom för helåret 2022 in på 23 mkr (16 mkr). Rörelseresultatet landade på -198 mkr (-106 mkr) och speglar en ökad aktivitet inom både FoU samt kommersiella förberedelser för en lansering av Emcitate. Efter den riktade emission som gjordes i januari estimerar vi nuvarande kassaposition till +300 mkr.

Studiestart i USA är något försenad
Starten för fas III-studien med Emcitate i USA är något försenad på grund av administrativa eftersläpningar på deltagande sjukhus (effekt av coronapandemin) och bolaget förväntas nu kunna vara klara med studien och lämna in marknadsansökan i H2 2023 (tidigare mitten 2023). Bolaget uppger i rapporten att studien förväntas starta inom de närmsta veckorna. Vi tycker inte att den här förseningen är något som ska oroa investerare. Vi gör inga ändringar i våra prognoser mot bakgrund av detta då vi sedan tidigare har estimerat en försäljning under 2024 åt det mer konservativa hållet.
 
Påfylld kassa minskar den finansiella risken
Efter rapporten gör vi vissa estimatjusteringar (lägger in riskjusterad försäljning av voucher som intäktspost 2024), samt sänker avkastningskravet till 16% (18%) som en konsekvens av den senaste kapitalinjektionen på knappt 200 mkr. Vi ser nu en minskad finansiell risk fram till dess att bolaget visar svarta siffror. Vårt nya motiverade värde är 11–12 kronor per aktie (10–11).

Läs den fullständiga analysen, publicerad 23-02-2023 kl. 10:07: https://docs.penser.se/a/3528/EGTX20230223_SK.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/