Fortsatt svaga försäljningssiffror
Omsättningen uppgick till 13,3 mkr (18,5) och rörelseresultatet uppgick till -8,7 mkr (-12,6) under Q3’2023. Disponibla medel vid periodens slut uppgick till 14,6 mkr (81,1), varav 13,0 mkr (79,5) var i likvida medel och 1,6 (1,6) i outnyttjade krediter. Omsättningen visade en ökning med 51% mot föregående kvartal och en minskning med 28% mot samma period 2022. I rapporten uppges det att den lägre försäljningen under det tredje kvartalet i sin helhet beror på för låg orderingång från bolagets internationella partners, framför allt STADA. Diskussioner pågår mellan bolaget och STADA för att hitta konstruktiva vägar framåt. Dialogen med bolagets partner för Kina och Japan fortsätter i konstruktiv anda mot bakgrund av framför allt de rapporterade delresultaten från den pågående studien i Kent.

Vändning i sikte?
Försäljningen för en hälsovårdsprodukt inom förkylningssegmentet har ett starkt säsongsberoende. Historiskt sett för Enzymatica har det andra kvartalet alltid varit det svagaste, men för Q3 varierar historiken mer. Vi lägger tyngdpunkten i våra prognoser för 2023 på en starkare försäljning i Q4, vilket även stämmer överens med historiska förkylningsdata för den europeiska regionen. För 2024 och framåt räknar vi fortsatt med positiva effekter från samarbete med partners, lansering i Asien (Kina & Japan) och fler datapunkter från den pågående studien. Studieresultaten anser vi fortsatt är en viktig trigger för aktiekursrörelser framöver. I Sverige fortsätter bolaget att öka sin marknadsandel av förkylningsmarknaden – under kvartalet uppgick den till 5,9%, vilket är det högsta bolaget har någonsin rapporterat.
 
Justerar motiverat värde och estimat
Statistikinsamlingen för förkylningssäsongen i Sverige börjar vecka 40 och avslutas vecka 20 av FHM, vilket innebär att vi i samband med förkylningssäsongens start sannolikt har de starkaste kvartalen försäljningsmässigt att se fram emot. Däremot indikerar den svaga försäljningen under Q3 att bolaget sannolikt inte kommer uppnå våra försäljningsestimat för helåret 2023. Vi justerar därmed ned våra försäljningsestimat för 2023 och 2024 med 33% respektive 15%. Vårt nya motiverade värde uppgår till 3,8 – 3,9 (4,0 – 4,1) kr per aktie.
 
Läs den fullständiga analysen, publicerad 08-11-2023 kl. 08:33: https://docs.penser.se/research/4900-B/enzy20231108.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/