Stark resultatutveckling i Q2'22
BE Group levererade ett underliggande rörelseresultat på 291 mkr i Q2'22, upp från 133 mkr i Q2'21 och att jämföra med 180 mkr i Q1'22. Jämfört med Q1'22 så steg pris/mix med 16%, medan volymerna var 10% lägre. Bruttomarginalen var fortsatt hög på 21,3% jämfört med 17,5% i Q1'22. BE Group har lyckats väl med att realisera bra priser; tillväxten i priset per ton ökade sekventiellt efter 2 kvartal med lägre tillväxt.

Fortsatt starka resultat att vänta i närtid
BE Group räknar totalt sett med lägre stålpriser i Q3'22, dock är priserna högre än vid senaste årsskifte, vilket gör att halvårsavtalen kommer att bli uppjusterade. Den negativa påverkan bör därmed bli begränsad. Vi räknar med viss avmattning mot slutet av året, med följande marginalpress, men att BE Group likväl levererar ett rekordresultat 2022, vilket ger en högre bas även in i kommande år.

Höjda prognoser, med attraktiv värdering
Givet den starka marginalen höjer vi våra EBIT-prognoser för -22e och -23e med 30% och 11%. Vi sänker vårt motiverade värde till 175 -180 kr per aktie (200 - 210) på grund av en mer konservativ värderingsmodell, som bygger på targetmultipeln 0,40x EV/Sales baserat på vår prognos för -22e. På våra prognoser handlas aktien på låga en-siffriga vinstmultiplar och till en direktavkastning på väl över 10%.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 14-07-2022 kl. 12:51: https://docs.penser.se/a/2924/BE_Group_Q2_2022.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/