Återupptagen resultatavräkning och egen produktion lyfter resultatet
Arise rapporterade en solid Q3’23. EBIT var 43 mkr (697), klart lägre y/y, men Q3’22 präglades av den exceptionellt goda försäljningen av projekt Kölvallen. EBIT inom Production fortsatte att utvecklas starkt, 17 mkr (-2 mkr) trots svaga vindar och svajiga spotpriser. På LTM uppgår nu EBIT till 130 mkr, och EBITDA till drygt 190 mkr, tack vare goda prissäkringar. Med marginella investeringsbehov är nu kassaflödet starkt från Production, och kommer att öka framöver när Lebo och Kölvallen tas i produktion. Bolaget har även prissäkrat på goda nivåer för 2024e, vilket borgar för goda resultat framöver. Från Development bidrog återupptagen vinstavräkning från Skaftåsen i kvartalet.

Fasikan sålt till SCA, återköpsprogram lanserat
Efter kvartalet har bolaget sålt projekt Fasikan till SCA för en total köpeskilling på 125 mkr. Den slutgiltiga köpeskillnaden beror på hur projektet fortlöper, och drift planeras till i början av 2025. Bolaget har även ingått ett samarbetsavtal med SCA om att utveckla sammanlagt 6 konkreta markområden med en total potential på 1000 MW. Även om det handlar om projekt i tidig utvecklingsfas bygger den här typen av avtal upp det långsiktiga värdet i bolaget. Bolaget har även annonserat ett återköpsprogram på 100 mkr, vilket får ses som ett tecken på att kassaflöden numera är uthålliga efter den lyckade omstöpningen mot en mer förutsägbar och lönsam verksamhet.
 
Justerade prognoser och återköp ger högre vinst per aktie
Vi justerar ner våra prognoser för 2023e och flyttar den försäljningen till 2024e och 2025e och då vi tidigare hade antagit att hela köpeskillingen för Fasikan skulle infalla under 2023, men nu kommer att komma mer utspritt. Givet lägre elpriser sänker vi även intäkter från egen produktion något. Vi behåller vårt motiverade värde, baserat på en DCF kalkyl. Projektportföljen uppgår till 5900 MW, 6800 MW inklusive de förändringar som har skett efter kvartalet. Enbart den egna produktionen har ett beräknat marknadsvärde (av externa parter) på ca 1,6 mdkr, vilket ger ett tydligt implicit negativt värde på projektportföljen. Vi har även lagt in återköpsprogrammet i våra beräkningar.
 
Läs den fullständiga analysen, publicerad 16-11-2023 kl. 08:32: https://docs.penser.se/research/5059-C/arise_q323.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/