Segmentsredovisning visar styrka i affären
Intäkter enligt segmentsredovisningen uppgick till 338 mkr vilket motsvarar en tillväxt om ca 100%. Den kraftiga tillväxten går att härleda till byggstarter och vinstavräkning i kvartalet. Vi bedömer att segmentsredovisningen ger den bästa bilden i hur utveckling i bolaget går. Enligt IFRS vinstavräknades 56 bostäder vs 9 under Q2’22, vilket gör att omsättningen uppgick till 65,4 mkr. Under kvartalet har 378 överlämnats till bostadsrättsföreningar. Detta kommer leda till fortsatta vinstavräkningar under H2. Rörelseresultatet uppgick enligt segmentsredovisningen till 41 mkr, vilket motsvarar en marginal om 12%. Detta är något lägre än de långsiktiga målen om 15%. Sammanfattningsvis visar Aros att man kommer kunna övervintra den svala situationen på bostadsmarknaden och kommer kunna utnyttja sin starka position för att hitta intressanta projekt.

90% försäljningsgrad i produktion ger bolaget en stabil grund att stå på
Antal bostäder i pågående produktion uppgick till 1 184 enheter där cirka hälften är hyresrättsprojekt i linje med bolagets strategi. Försäljningsgrad om 91%. Under kvartalet kunde den tredje etappen av Invernesshöjden startas, vilket motsvarar 170 enheter. Detta projekt ingick i strukturaffären med Patrizia under 2022. Den stora Patriziaaffären har möjliggjort för Aros att bibehålla en hög försäljningsgrad i produktion och starta projekt trots en avvaktande marknad. I takt med att marknadsläget förbättras bedömer vi att Aros kommer kunna accelerera försäljningen av BRF-projekt, vilket gör att byggstarterna accelerera under 2024-25.

Stark finansiell position ger potential
Vi gör endast marginella estimatförändringar i våra estimat under prognosperioden. Då vi justerar för tillträden och vinstavräkning enligt IFRS sänker vi våra försäljningsestimat med 12% på innevarande år. För 2024 lämnar vi våra estimat oförändrade. Då vi baserar vår värdering på de diskonterade vinsterna av hela projektportföljen lämnar vi vårt motiverade värde oförändrat.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 29-08-2023 kl. 08:33: https://docs.penser.se/research/3683-A/arosq2.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/