Stark leverans från båda affärsområdena
Omsättningen i kvartalet uppgick till EUR 35,6m, vilket motsvarar en tillväxt om 37% varav 20% var organisk. DettaSiffran var ca 2% högre än vad som krävdes för att nå våra helårsestimat. Underliggande EBITDA för kvartalet var EUR 14,2m vilket var EUR 2,3m lägre än vårt estimat för helåret. Förklaringen till avvikelsen ligger i att bolaget gjort investeringar i Platform & Sportsbook. Dessa investeringar är kopplade till att bolaget efter kvartalets utgång har lanserat in en ny produktsvit efter kvartalets utgång. Kvartalet har inletts starkt med en tillväxt om 53% y/y varav 20% organiskt, vilket var marginellt högre än våra tidigare estimat för vad som skulle krävas för att nå helårsestimaten för GIG Media.

Fokus på GIG Media framöver
Då GIGs styrelse har beslutat att bolaget kommer att delas upp i delarna GIG Media och Platform & Sportsbook kommer det sistnämnda segmentet att redovisas som tillgångar för distribution enligt IFRS 5. Våra estimat reflekterar således endast GIG Media framöver. Baserat på den starka avslutningen av året och inledningen av Q1 höjer vi våra antaganden för organisk tillväxt från 15% till 16% och som en följd av detta höjer vi också våra intäktsestimat med 4%. Våra estimat för omsättningen 2024 i GIG Media ligger nu strax under mitten avi bolagets guidning för affärsområdet om en omsättning på EUR 125-135m 2024. För 2025 höjer vi våra intäktsestimat med ca 5%, främst drivet av ett starkt kundinflöde.
 
Delarna fortsatt mer värdefulla än summan
Vi justerar vårt motiverade värde till 48-53 kr (48-50) för GIG. På dessa nivåer värderas GIG Media till 9,5x EV/EBITDA på 2024 års estimat. Detta kan ställas mot Better Collective som i dagsläget värderas till ca 12x med en lägre organisk tillväxt än GIG. I vårt motiverade värde värderar vi Platform & Sportsbook till EV/EBITDA 7x på våra 2024 estimat. Baserat på konsoliderade siffror visade GIG en av de högsta graderna av värdeskapande i förhållande till EV/EBITDA 2024 i industrin.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 15-02-2024 kl. 09:50: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/02/15/gigq4.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/