God tillväxt men svagare marginal
Justerad nettoomsättning i Q2 uppgick till 190 mkr (130 mkr Q2'21), vilket motsvarar en tillväxt om 46% y/y (8% organisk). EBITA uppgick till 25 mkr (22) vilket motsvarar en marginal om ca 13% (17%). Den svagare marginalen var drivet av svagare utveckling i den norska verksamheten samt ökade personalkostnader kopplat till ökat resande. Återkommande intäkter för programvara (LTM) uppgick till 28% (27% Q2'21).

Ytterligare förvärv
Under kvartalet gjordes ytterligare förvärv, Spot On Solutions i Norden och Strategibyrån NOGA (tillsammans "Spot On"), specialister inom digital handel och marknadsledande på e-handelsplattformen Litium. LTM Q1'22 omsättning för Spot On uppgick till ca 73 mkr med en EBITA-marginal om ca 15%. Köpeskillingen uppgår till maximalt 95 mkr, vilket justerat för en nettokassa om ca 4 mkr motsvarar en EV/EBITA-multipel om 8,3x.
 
Justerar motiverat värde
Vi ser en fortsatt god efterfrågan på bolagets tjänster och produkter trots begränsad leveranskapacitet, kopplat till högre personalomsättning i de förvärvade bolagen under 2021. Marginalen påverkades negativt i Q2, bland annat pga högre personalkostnader relaterat till ökat resande. Vi ser även en fortsatt multipelkontraktion bland tillväxtbolagen vilket gör att vi justerar vårt motiverade värde till 195-197 kr (219-221).

Läs den fullständiga analysen, publicerad 19-07-2022 kl. 07:54: https://docs.penser.se/a/2936/EXSITEC20220719.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/