01:51:51 Europe / Stockholm

Prenumeration

2022-10-18 11:00:00

Efter att Starboard köpt en majoritetspost…
I slutet av september köpte det brasilianska investmentbolaget Starboard 10% av Maha Energy från huvudägaren Kvalitena som sedan har kvar ca 8%. Starboard har sedermera köpt 2-5% i marknaden och har kallat en extra bolagsstämma där de har föreslagit att de tar tre av sex styrelseposter inklusive ordföranderollen. Starboard har en bakgrund av att utveckla oljetillgångar i Brasilien. Exempel är 3R som byggdes upp genom utköp av delar av Petrobas tillgångar. Bolaget har således en gedigen bakgrund av olja och gas-sektorn i Brasilien.

…tror vi det finns förutsättningar för en acceleration av Tie
Vår uppfattning är att de kontinuerliga problemen i Tie-fältet i Brasilien är mekaniska snarare än geologiska och att förseningarna till stor del har berott på att MAHA inte har lyckats få tag på utrustning såsom borriggar och reservdelar. Med sina gedigna nätverk och lokala kännedom tror vi att Starboard kan hjälpa MAHA att bli prioriterad och att volymerna i Tie därmed skulle kunna accelerera kraftigt kommande kvartal. Även med prognoser långt under bolagets egna produktionsprofil och med långsiktiga oljepriser på USD 50/fat värderar vi enbart Tie till nästan 20% mer än nuvarande kurs (för hela MAHA). Vi tror att en acceleration av volymerna i Tie skulle frigöra stora värden i MAHA-aktien.
 
Acceleration av volymer och nya källor i pipeline
Vi justerar våra produktionsprognoser för att reflektera bolagets nya guidance och ser nu 3 750 fat per dag 2022 (4 500 fat per dag), vilket leder till 19% lägre EPS 2022e. Då vi räknar med att volymerna kommer tillbaka under 2023 är prognosjusteringarna betydligt mindre från 2023 men de lägre prognoserna leder ändå till att vi sänker vårt motiverade värde till 24-26 kr (29-31 kr). Vi tror att ökade volymer i framför allt Brasilien är en trigger för aktien och när produktionen är återställd tror vi att vi kan komma att se köp av nya källor i närheten av de nuvarande.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 18-10-2022 kl. 07:51: https://docs.penser.se/a/3108/Maha221018.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/