Inga överraskningar
Egetis presenterade under onsdagen en Q1-rapport som var i linje med våra förväntningar. Kostnaderna fortsätter att öka som en konsekvens av en högre aktivitet både inom FoU samt försäljningsförberedelser. Kassan i slutet av mars uppgick till cirka 244 mkr.

Väntad försening i USA
Som väntat blir det en försening i tidslinjen för studien med Emcitate i USA. Det är fortsatt administrativa förseningar som råder och bolaget uppskattar att första patient kommer att doseras under Q2 och att en marknadsansökan då kan skickas in under Q4. Bolaget har identifierat >30 patienter som potentiella deltagare i studien, vilket borde innebära att studien kan gå snabbt att genomföra när bolaget fått grönt ljus att starta upp.
 
Lite tankar kring potentiellt uppköp och motiverat värde
Angående de budrykten som figurerat i marknaden så upprepar bolaget i rapporten det budskap som skickats ut tidigare. Den mest relevanta referensen för ett potentiellt bud är som vi ser det Alexions uppköp av Wilson Therapeutics som gjordes för 6,5 miljarder kronor under 2018. Wilsons huvudkandidat, WTX101, var vid tiden för uppköpet dock något längre ifrån marknad än vad Emcitate är nu. Vi anser att Wilson-transaktionen kan utgöra en rimlig indikation på vad storägarna i Egetis kan vara beredda att acceptera i termer av bud. En affär i denna storlek skulle motsvara 26 kronor per aktie med nuvarande aktiestock i Egetis.

Vårt motiverade värde om 11–12 kronor är baserat på ett aktiemarknadsperspektiv och det höga avkastningskrav investerare i sektorn för tillfället har på svenska forskningsbolag. En större industriell spelare som är intresserad av att köpa Egetis har sannolikt ett väsentligt lägre avkastningskrav, därav bedömer vi att ett bud kan överstiga vårt nuvarande motiverade värde kraftigt.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 28-04-2023 kl. 08:13: https://docs.penser.se/a/3667/EGETIS20230428.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/