-8% organisk tillväxt men fortsatta förvärv…
Byggefterfrågan försämrades ytterligare under kvartalet medan industri är fortsatt stabilt. Med ökad konjunkturosäkerhet intensifierar bolaget fokus på marginalen och på rörelsekapitalet vilket ledde till -8% organisk tillväxt. Inför det nya fiskala året har bolaget arbetat fram konkreta mål för samtliga dotterbolag där fokus är på vinsttillväxt. Tre förvärv med årlig omsättning om 160 mkr har adderats hittills under verksamhetsåret.

…och marginalen fortsätter expandera
Drivet av förvärv, bättre produktmix och ökad operationell effektivitet fortsatte marginalen expandera – marginalen steg 100 punkter y/y och 20 punkter q/q. Med bättre lönsamhet och med fokus på rörelsekapitalet såg vi en klar förbättring av kassaflödet. Kassaflödet från rörelsen mer än fördubblades jämfört med samma kvartal förra året och var drygt hälften av hela förra årets kassaflöde. Detta är positivt och bolaget bedömer att det finns ytterligare att göra, framför allt på lagernivåerna.
 
Fokus på lönsamheten är sund
Vi anser att det intensifierade fokuset på marginal och rörelsekapitalet är positivt och bedömer att det ger bra förutsättningar för att accelerera vinsttillväxten kommande år. B&B har redan genomfört tre förvärv i år och det verkar som att förvärvstakten har accelererat något. Med bakgrund av att vi tycker att de gör rätt saker och att kassaflödesgenereringen har förbättrats höjer vi våra målmultiplar (P/E från 16x till 18x och EV/EBIT från 14x till 16x) och vårt motiverade värde till 167-169 kr (152-154 kr). Som jämförelse handlas de mogna förvärvsbolagen handlas på P/E 23-28x och EV/EBIT om 19x-25x). Våra EBIT-estimat justeras ned runt 2% på lägre omsättning. Högre räntor driver ner EPS med 9-12%.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 17-07-2023 kl. 08:33: https://docs.penser.se/research/2854-A/b_b_q1_23.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/